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　　繼今年10月外匯占款四年來首次負增長后，央行最新數(shù)據(jù)顯示，11月外匯占款延續(xù)下降趨勢，較10月減少279億元。外匯占款連續(xù)兩個月減少，令流動性壓力繼續(xù)加重，也加大了政策進一步預(yù)調(diào)、微調(diào)的概率，市場預(yù)計再次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時間窗口或在元旦前后打開。

　　外匯占款連續(xù)兩月負增長

　　數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，中國外匯占款達254590.31億元，較10月末減少279億元。此前央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份中國外匯占款凈減少249億元，是近四年來外匯占款的首次月度負增長。

　　在外匯占款負增長的背后，貿(mào)易順差和實際使用外資均同比下降。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，11月貿(mào)易順差為145.28億美元，同比減少34.9%。而商務(wù)部最新數(shù)據(jù)顯示，11月實際使用外資為87.57億美元，同比下降9.76%。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士認為，人民幣貶值預(yù)期和中國經(jīng)濟放緩擔(dān)憂也導(dǎo)致一些海外資金通過各種途徑流出，而自境內(nèi)企業(yè)和個人結(jié)匯意愿的降低也是導(dǎo)致外匯占款減少的原因。

　　國泰君安表示，11月熱錢的大幅流出是外匯占款下降的主要原因。目前熱錢連續(xù)兩月呈大幅流出跡象，與2008年四季度及2010年二季度情況相當(dāng)。

　　日前央行公布的“貨幣當(dāng)局資產(chǎn)負債表”顯示，10月商業(yè)銀行機構(gòu)的外匯占款不但沒有減少，反而增加了644.48億元。在人民幣匯率貶值日益明顯的情況下，居民和企業(yè)結(jié)匯意愿下降，更傾向于持有外匯而非人民幣。

　　存準(zhǔn)率下調(diào)時間窗口逼近

　　因外匯占款為應(yīng)對資本進入境內(nèi)而被動投放的貨幣，外匯占款持續(xù)減少相應(yīng)地使貨幣投放減少，造成貨幣緊縮局面。分析人士認為，外匯占款的持續(xù)減少將為央行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率提供有利空間，預(yù)計元旦前后將迎來調(diào)整的時間窗口。中國銀行戰(zhàn)略投資與發(fā)展部高級經(jīng)濟師周景彤指出，外匯占款的持續(xù)下降造成了流動性的緊縮，目前存準(zhǔn)率還處于較高位置，再加上經(jīng)濟形勢惡化的趨勢不減，未來存準(zhǔn)率還會進一步下調(diào)。

　　而宏源證券固定收益部首席分析師范為(博客)預(yù)計，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時間點“應(yīng)該就在元旦之前”，其分析稱，今年春節(jié)時間較早，貨幣市場拆借利率已經(jīng)提前進入年底或者節(jié)假日效應(yīng)，出現(xiàn)走高，而央行在目前仍進行正回籠操作，說明央行有可能已經(jīng)在為下調(diào)存準(zhǔn)率提前做準(zhǔn)備，通過公開市場操作來平滑資金的投放，判斷調(diào)存準(zhǔn)率的時間應(yīng)該就在這兩周。

　　海通證券12月20日發(fā)布報告稱，中國貨幣政策執(zhí)行的拇指法則是，當(dāng)確定了合意的貨幣供應(yīng)目標(biāo)，央行會根據(jù)外匯占款的量，做適當(dāng)對沖后，調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。客觀上，本月末下月初存款準(zhǔn)備金率再次下調(diào)的可能性較大。