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2012年期貨投資分析同步練習:第八章期權分析（3）

發布時間：2012-11-15 共1頁

　三、判斷是非題(正確的用√表示，錯誤的用×表示)

　　1．期權是指一種合約，該合約賦予持有人在某一特定日期或該日之前的任何時間以固定價格購進或售出一種資產的權利，期權出售人應擁有標的資產，以便期權到期時雙方應進行標的物的交割。（　?。?/div>

　　【答案】×

　　【解析】期權出售人不一定擁有標的資產。期權是可以“賣空”的。期權購買人也不一定真的想購買資產標的物。因此，期權到期時雙方不一定進行標的物的實物交割，大多數只需按價差補足價款即可。

　　2．期權價值就是指期權的到期日價值。（　　）

　　【答案】×

　　【解析】期權價值是指期權的現值，不同于期權的到期日價值。

　　3．當標的物價格為185時，履約價格為175的看漲期權和看跌期權的內涵價值分別為10和－10。（　?。?/div>

　　【答案】×

　　【解析】分別為10和0。

　　4．期權持有人可以選舉公司董事和享有公司重大事項的投票權。（　?。?/div>

　　【答案】×

　　【解析】期權持有人不能享有與公司股票相關的權利。

　　5．看漲期權損益的特點是凈損失有限，而凈收益卻潛力巨大。（　　）

　　【答案】×

　　【解析】多頭看漲期權損益的特點是凈損失有限，而凈收益卻潛力巨大?？疹^看漲期權的損益狀態則相反。

　　6．當期權的執行價格<標的物價格時，該期權為實值期權。（　?。?/div>

　　【答案】×

　　【解析】這只是針對看漲期權而言的。

　　7．當標的資產現行市價高于執行價格時，則說明期權的內在價值處于實值狀態。（　　）

　　【答案】×

　　【解析】這只是針對看漲期權而言的。

　　8．當期權的執行價格=標的物價格時，該期權為平值期權。（　　）

　　【答案】√

　　【解析】無論是看漲期權還是看跌期權都如此。

　　9．在其他條件確定的情況下，離到期時間越遠，期權的時間溢價越大。如果已經到了到期時間，期權的價值就只剩下內在價值。（　　）

　　【答案】√

　　【解析】期權的時間溢價是指期權價值超過內在價值的部分。時間溢價＝期權價值－內在價值。在其他條件確定的情況下，離到期時間越遠，期權的時間溢價越大。如果已經到了到期時間，期權的價值就只剩下內在價值，

　　因為已經不能再等待了。

　　10．在其他條件一定的情形下，執行價格相同的期權，到期時間越長，看漲期權的到期日價值就越高；看跌期權的到期日價格就越低。（　?。?nbsp;

　　【答案】×

　　【解析】無論是看漲期權還是看跌期權，到期時間越長，其到期日價值就越高。

　　11．兩個歐式看漲期權，距到期日時間長的期權價值高于時間短的。（　?。?/div>

　　【答案】×

　　【解析】歐式期權的價值還受到發放股利等因素的影響。

　　12．歐式看漲期權多頭和歐式看跌期權空頭可以組成遠期合約多頭；歐式看漲期權空頭和歐式看跌期權多頭可以組成遠期合約空頭。（　?。?nbsp;

　　【答案】√

　　【解析】反過來，遠期合約多頭可以拆分成歐式看漲期權多頭和歐式看跌期權空頭；遠期合約空頭可以拆分成歐式看漲期權空頭和歐式看跌期權多頭。

　　13．對于未到期的看漲期權來說，當其標的資產的現行市價低于執行價格時，該期權處于虛值狀態，其當前價值為零。（　　）

　　【答案】×

　　【解析】期權價值＝內在價值＋時間溢價，對于未到期的看漲期權來說，時間溢價大于0，當其標的資產的現行市價低于執行價格時，該期權處于虛值狀態，不會被執行，此時，期權的內在價值為零，但期權價值不為零。

　　14．股票波動率是影響期權價值的一個重要因素，股票波動率越大，期權的價值越低，可轉換公司債券的價值越低；反之，股票波動率越低，期權的價值越高，可轉換公司債券的價值越高。（　?。?/div>

　　【答案】×

　　15．期權距離到期日的時問越長，實值期權、平值期權和虛值期權的De1ta值差距就越大。（　　）

　　【答案】×

　　16．看漲期權的價值與無風險利率正相關變動；看跌期權的價值與無風險利率負相關變動。（　?。?/div>

　　【答案】√

　　17．期貨與期權都存在Gamma風險。（　?。?/div>

　　【答案】×

　　【解析】現貨與期貨都沒有Gamma風險。只有期權有Gamma風險。

　　18．由于深度虛值期權的Gamma值接近于0，因此Gamma的絕對值越小，表示風險程度就越高。（　　）

　　【答案】×

　　19．對期權的賣方來說，每天都在坐享時間價值的收入，所以期權空頭的Theta值為正值。（　　）

　　【答案】√

　　20．由一階段二叉樹模型向兩階段二叉樹模型的擴展，不過是單期模型的兩次應用。即從前向后推進，最后計算出結果。（　?。?/div>

　　【答案】×

　　【解析】是從后向前推進，最后計算出結果。

　　21．風險中性原理，是指假設投資者對待風險的態度是中性的，所有證券的預期收益率都等于無風險利率。（　　）

　　【答案】√

　　22．布萊克-斯科爾斯期權定價模型假設在期權壽命期內買方期權標的股票不發放股利，在標的股票派發股利的情況下對期權估價時要從股價中扣除期權到期日前所派發的全部股利的現值。（　?。?/div>

　　【答案】√

　　23．布萊克-斯科爾斯期權定價模型既適用于歐式期權，也適用于美式期權。（　　）

　　【答案】×

　　【解析】布萊克-斯科爾斯期權定價模型假設條件中規定期權為歐式期權。

　　24．布萊克-斯科爾斯期權定價模型說明投資者的風險偏好程度會影響期權的價值。（　　）

　　【答案】×

　　【解析】布萊克-斯科爾斯期權定價模型說明期權的價值不受投資者的風險偏好程度的影響。

　　25．蒙特卡羅模擬方法的有點在于，既能用于歐式期權的估價，也能用于美式期權的估價。（　?。?/div>

　　【答案】×

　　【解析】該法不能用于美式期權的估價。

　　26．賣出看漲期權是賣期保值，買進看跌期權是買期保值。（　　）

　　【答案】×

　　【解析】買進看跌期權也是賣期保值。

　　27．期權交易既具有現貨交易的保值功能，又具有對期貨頭寸的保值功能。（　　）

　　【答案】 √

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