個人理財專業知識筆記
發布時間：2011-10-22 共1頁
第一篇個人理財業務專業知識
◆個人理財概述
◆個人理財工具
◆個人理財理論基礎
1 個人理財概述
1.1 個人理財業務概念和分類
1.1.1 個人理財業務的概念
1.個人理財業務――商業銀行為個人客戶提供的財務分析、財務規劃、投資顧問、資產管理等專業化服務活動。
2.個人理財業務與公司理財業務的區別
（1）服務對象不同
（2）理財目標不同
（3）理財決策影響因素不同
（4）依據的法律法規不同
（5）理財的時間周期長短不同
3.個人理財業務的發展條件
（1）市場條件
利率市場化、浮動匯率制度、低利率環境和波動性市場
（2）大眾需求
從單一產品到整體策劃
（3）從業人員
精通產品設計、風險管理和市場營銷的跨專業人才
4.個人理財業務的作用
（1）個人理財業務對商業銀行的積極作用
拓展商業銀行的創新發展空間；提高商業銀行的盈利水平；改善商業銀行的客戶結構；滿足資本充足率的監管要求；有利于商業銀行向多元化、全能化方向發展。
（2）個人理財業務對個人和家庭的積極作用
提高生活品質、規避經濟風險、保障生活水平、穩定生活預期、為下一代健康成長奠定經濟基礎。
1.1.2個人理財的業務分類
按照管理運作方式不同，商業銀行個人理財業務可以分為理財顧問服務和綜合理財服務。
1. 理財顧問服務――商業銀行向客戶提供的財務分析與規劃、投資建議、個人投資產品推介等專業化服務。
2 .綜合理財服務――商業銀行在向客戶提供理財顧問服務的基礎上，接受客戶的委托和授權，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產管理的業務業務活動。
（1）私人銀行業務――向富人及其家庭提供的理財業務
（2）理財計劃――商業銀行在對潛在目標客戶群分析研究的基礎上，針對特定目標客戶群開發設計并銷售的資金投資和管理計劃。
1.2個人理財在西方發達國家的發展
個人理財業務在國外的發展大體上分為三個階段：
第一個階段:20世紀30年代到60年代
這是個人理財業務出現與初步發展的時期。最初主要是保險公司的銷售人員為促進保險產品的銷售，根據不同年齡、不同收入狀況的客戶，利用生命周期不同階段的特征，為客戶提供購買保險的建議，進而促進產品銷售。一直到20世紀60年代，理財業務仍主要局限于簡單的委托代理活動，商業銀行主要是提供咨詢顧問服務，其內容主要是代理客戶進行投資收益分析、籌劃資金安排和代辦有關手續等。
第二個階段：20世紀60年代到80年代
這個時期銀行資產負債管理理論漸趨成熟并成為銀行經營管理的主要理論依據，商業銀行開始認識到為客戶提供多元化服務的可能性和重要性。金融機構為了提高客戶的忠誠度，滿足客戶的實際需求，提升自身的競爭能力，普遍實行以客戶為中心的經營策略。通過對客戶自身特點的分析，對客戶的需求進行全面的了解，以滿足客戶需求防范風險為前提，為客戶提供個性化的金融產品和金融服務。
同時，銀行內部也進行相關部門的職能調整，使之能夠最便捷、最優化地服務于客戶，強調與客戶建立“全面”、“長期”的關系。在這個階段，理財業務開始向“產品化”的方向發展，融合了傳統存貸款業務、投資業務和咨詢顧問業務，組合式理財產品快速發展，到80年代末期已成為理財業務發展的主要方式。具體而言，組合式理財就是將風險特征不同的存款、基金和保險產品組合起來，向客戶銷售，分散投資風險，使客戶獲得更高的收益率。
第三個階段：20世紀80年代到現在
隨著商業銀行的管理理論從資產負債管理向客戶管理的轉變，銀行開始根據客戶的風險承受能力和風險偏好，使用各類衍生品，為客戶提供個性化服務。理財業務逐漸成為商業銀行增強客戶忠誠度，提供銀行競爭力，更好管理客戶風險，提高銀行風險對沖和管理能力的重要業務方式，也成為商業銀行適應市場需要的一項基本服務要求。隨著美國金融服務現代化法案的頒布，理財業務進一步與信托業務、商業銀行的基金管理業務等結合起來。主要業務有：
代理保險業務、代理基金業務、以銀行卡為載體的業務
1.3個人理財在我國的發展
第一階段――九十年代中期到本世紀初
20世紀90年代末，我國一些商業銀行開始嘗試向客戶提供專業化的投資顧問和個人外匯理財服務，此后商業銀行個人理財業務快速發展，理財產品日益豐富，個人客戶理財資金規模日益擴大。2005年，中國銀行業監督管理委員會先后頒布《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》和《商業銀行個人理財業務風險管理指引》。這是中國銀行業個人理財業務規范發展的重要標志，是促進我國商業銀行拓展零售業務、提高服務水平、提升競爭力的必要措施。
第二階段――本世紀初到銀監會的《辦法》出臺前
根據《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》，個人理財業務是指“商業銀行為個人客戶提供的財務分析、財務規劃、投資顧問、資產管理等專業化服務活動。
典型產品有結構性存款、理財計劃
我國商業銀行個人理財與西方國家的主要差距：
一是個人理財尚未擺在銀行經營戰略和整體業務的重要位置上；二是產品同質化現象突出；三是理財服務層次低；四是沒有先進的科技平臺支撐；五是風險控制機制不健全；六是缺乏高水平的理財專業人才
1.4外部環境對個人理財的影響
1.4.1社會環境對個人理財的影響
1.社會進步和開放程度對個人理財的影響
2.社會保障體系對個人理財的影響
3.養老保險制度改革
4.醫療保險等制度改革
1.4.2 宏觀經濟環境對個人理財的影響
1.宏觀經濟狀況對個人理財的影響
（1）經濟增長速度和經濟周期
（2）通貨膨脹
（3）就業
2.宏觀經濟政策對投資理財的影響
（1）財政政策
（2）貨幣政策
（3）收入政策
（4）稅收政策
1.4.3 金融環境對個人理財的影響
1.利率水平
�2.匯率水平
3.金融業發展水平和開放程度
2.個人理財工具
金融市場
銀行產品
證券產品
證券投資基金
金融衍生品
保險產品
信托產品
其他產品
理財產品綜合分析
2.1金融市場
2.1.1 金融市場的概念
1.金融市場――以金融資產為交易對象而形成的供求關系及其機制的總和
（1）金融資產進行交易的一個有形和無形的場所
（2）反映了金融資產的供應者和需求者之間所形成的供求關系
（3）包含了金融資產交易過程中所產生的運行機制，最主要的是價格機制
2.金融資產――又稱金融工具，是指一切代表未來收益或資產合法要求權的憑證?？蓜澐譃榛A性金融資產與衍生性金融資產
2.1.2 金融市場的主要功能
1.聚斂功能――金融市場引導眾多分散的小額資金會聚成可以投入社會再生產的資金集合功能
2.配置功能：資源配置；財富的再分配；風險的再分配
3.調節功能――金融市場對宏觀經濟的調節作用
4.反映功能：判斷投資機會；反映貨幣供應量的變動；反映企業的發展動態；反映世界經濟發展變化
2.1.3 金融市場的分類
1.根據交易的金融資產期限分為貨幣市場和資本市場
貨幣市場――以期限在一年以下的金融資產為交易標的物的短期金融市場
資本市場――期限在一年以上的金融資產交易的市場，包括：
銀行中長期存貸款市場
有價證券市場
2.根據金融資產發行和流通特征―初級市場、二級市場、第三市場、第四市場
�初級市場―金融資產首次出售給公眾時所形成的交易市場
二級市場―金融資產自發行后在不同的投資者之間買賣流通所形成的市場
第三市場―原來在交易所上市的證券移到場外進行交易所形成的市場
�第四市場―投資者和證券的出賣者直接交易形成的市場
2.2銀行產品
2.2.1傳統銀行理財產品
1.儲蓄存款―針對居民個人積蓄貨幣之需開辦的存款業務
（1）活期儲蓄―不限存期，憑銀行卡或存折及預留密碼可隨時 存取現金的儲蓄方式
（2）定期儲蓄―儲戶在存款時事先約定好存期，一次或分次存入，一次或多次取出本金或利息的儲蓄方式：
整存整取、定期一本通、人民幣教育儲蓄、零存整取、整存零取、存本取息、定活兩便、個人通知存款
“定活通”―將活期賬戶閑置資金轉為定期存款，當活期賬戶資金不足時自動轉為活期存款
2.個人信貸
個人信貸―貸放給自然人，供借款人購買消費品或支付勞務費用的貸款
�（1）個人住房貸款
個人住房按揭貸款、個人二手房貸款、個人商用房貸款
個人住房公積金貸款及個人住房組合貸款、個人其他住房貸款
�（2）個人消費貸款
個人綜合消費貸款、個人汽車消費貸款
（3）其他個人信貸產品
個人信用貸款、個人質押貸款、個人助學貸款、個人經營貸款
3.相關服務
（1）個人理財賬戶――將單一的銀行賬戶賦予更多的個人理財功能，可快捷高效地管理個人全部資產
（2）電子銀行―銀行憑借金融服務經驗，以電子化為特征，以現代化電子系統為保證開辟的新興領域。主要產品為：
電話銀行、網上銀行、手機銀行、自動取款機（ATM）、外幣兌換機（FEM）
（3）銀行卡―各家銀行發行的儲蓄卡、貸記卡、準貸記卡等
2.2.2 理財計劃
理財計劃――銀行在對潛在目標客戶群分析研究的基礎上，針對特定目標客戶群開發設計并銷售的資金投資和管理計劃
1.理財計劃產生的原因
（1）產權改革和微觀管理機制的完善
（2）銀行業市場結構和環境的變化
（3）金融管制政策的變遷
（4）個人投資者多樣化和個性化的投資需要
2.理財計劃的分類
（1）保證收益理財計劃¡ª¡ª銀行按照約定條件向客戶承諾支付固定收益，銀行承擔由此產生的投資風險，或銀行按照約定條件向客戶承諾支付最低收益并承擔相關風險，其他投資收益由銀行和客戶按照合同約定分配并共同承擔相關投資風險的理財計劃。
【舉例】××銀行人民幣理財月計劃2號，該產品幣種為人民幣，投資期限為1個月，投資起點金額為5000元。由該銀行在月初自動投資，并在月底將本金和現金收益自動派發到投資者指定賬戶，收益穩定。投資收益與××基金收益相關，因為理財計劃定向投資于該貨幣基金，××基金歷史收益率表現穩定，年收益率在1.9%－2.1%之間。該產品就是一個保證收益理財計劃產品。
（2）非保證收益理財計劃
保本浮動收益理財計劃¡ª¡ª銀行按照約定條件向客戶保證本金支付，本金以外的投資風險由客戶承擔，并依據實際投資收益情況確定客戶實際收益的理財計劃
非保本浮動收益理財計劃¡ª¡ª銀行根據約定條件和實際投資收益情況向客戶支付收益，并不保證客戶本金安全的理財計劃
2.3 證券產品
2.3.1 債券
1.債券的概念
債券――發行者為籌集資金而依照法定程序發行的，在約定時間支付一定比例的利息，并在到期時償還本金的一種有價證券。其特征包括：
（1）償還性―債務人必須按期向債權人還本付息
（2）流動性―持有人可按自身需要和市場狀況轉讓債券
（3）安全性―持有人的收益相對固定，不隨發行者經營收益的變動而變動，并且可按期收回本金
（4）收益性―投資者能獲得一定的收入，主要表現為利息。若在到期前轉讓債券，還可能獲得債券的買賣價差，即資本利得
2.債券的投資收益
債券的投資收益主要包括投資債券的利息收益和資本利得
（1）利息收益：取決于債券的票面利率和付息方式
例如，某支期限為5年票息為3%的債券每年支付3%的利息及利息收益
收益率――購買債券的投資回報率
例如，某支5年期債券購買時是以95元買入面值為100元，票面利率為5%的債券，那么該債券的收益率就是5.26%
贖回利率債券――債券的購買者一直持有債券到期可獲得的收益率
（2）資本利得：取決于債券賣出價（或到期償還額）與買入價之間的差額
3.影響債券投資收益率的風險因素
（1）利率風險―利率變化對債券價格的影響
（2）再投資風險―由市場利率變化引起的給定投資策略下再投資率的不確定性
（3）債券贖回風險―許多債券契約允許發行人在到期日前全部或部分贖回已發行的債券。不利贖回條款：債券的未來現金流量不能預知；發行人在利率下降時將贖回債券，投資者面臨再投資風險；債券價格不可能過多地高于贖回價，潛在的資本增值有限
（4）提前償付風險―類似于贖回風險
（5）通貨膨脹風險
（6）其他風險因素―信譽風險、債券的流動性、匯率變化以及投資時間等因素
4.債券在個人理財中的應用
（1）債券是較穩定的投資理財產品
一是風險相對較低，收益相對穩定，流動性相對較好，是一般投資組合中重要的基礎組成部分
二是投資者希望得到的是一種相對穩定、安全的投資收益，以此來降低投資組合中的風險
（2）投資存在一定風險
一是投資者應特別注意債券的信用評級。
二是高收益必然帶來高風險，低評級的債券可能承諾較高的收益，但同樣面臨更大的違約可能
三是投資高信用評級的債券所得到的收益才是低風險水平上應該得到的最佳收益
2.3.2 股票
1.股票的概念
股票――股份有限公司簽發的證明股東所持股份的憑證，包含發行主體、股份、持有人三個基本要素。其特征包括：
（1）收益性――持有股票可能為投資者帶來收益
（2）風險性――持有股票可能產生經濟利益損失
（3）流動性――持有人可以按自身需要和市場情況轉讓股票
（4）永久性――股票的有效期與股份有限公司的存續期間相聯系，股票所載有權利的有效性是始終不變的
2.股票的投資收益
（1）股息――包括現金股息和股票股息
（2）資本損益――通過買入價與賣出價的差額所獲取的收入
3.影響股票價格的因素
（1）公司經營狀況
公司凈產凈值、盈利水平、公司的派息政策、股票分割、增資和減資
（2）宏觀因素
經濟增長、貨幣政策、財政政策、市場利率、匯率
2.4證券投資基金
2.4.1 證券投資基金的概念
證券投資基金――一種利益共享、風險共擔的集合投資工具，發行基金的單位將從投資者手中募集的資金集中起來，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，進行組合式投資，并將投資收益按基金投資者的投資比例進行分配
美國：“共同基金”或“投資公司”
英國和中國香港單位：“信托基金”或“集合投資計劃”
日本、韓國、中國臺灣：“證券投資信托基金”
中國大陸：“證券投資基金”
2.4.2 證券投資基金的特點
1.小額投資，費用低廉
2.分散投資，分散風險
3.專業管理，規范操作
4.流動性強，變現容易
5.基金財產具有獨立性，安全性高
2.4.3 證券投資基金的種類
1.封閉式基金和開放式基金
（1）封閉式基金―基金份額的預定數量發行完畢后，在規定的時間（也稱封閉期）內基金資本規模不再變化的證券投資基金，又稱固定式證券投資基金?？蓪⑵淇醋鞴煞輽嘁娴哪承┨攸c與債券權益的某些特點相結合的產物。
（2）開放式基金―基金份額數量可隨基金份額的申購和贖回而變動的證券投資基金，又稱變動式證券投資基金。可將其看作股份權益的某些特點與活期存款權益的某些特點相結合的產物
2.股票基金、債券基金和貨幣市場基金
（1）股票基金―以股票為主要投資對象，投資目標側重于追求資本利得和長期資本增值。
（2）債券基金―以投資各類型債券為主，投資目標側重于在保證本金安全的基礎上獲取穩定的利息收入。
（3）貨幣市場基金―主要投資于質量高、期限短的貨幣市場投資工具，包括短期國庫券、高等級的各種工業票據和主要貨幣中心銀行發行的大額可轉讓定期存單
3.成長型基金、收入型基金和平衡型基金
（1）成長型基金―注重資本長期增值，投資對象主要集中于成長性較好、有長期增值潛力的企業
（2）收入型基金―以獲取當期最大收入為目的，主要投資于可帶來穩定現金收入的有價證券
（3）平衡型基金―既要獲得當期收入，又追求基金資產長期增值的目標，把資金分散投資于股票和債券以兼顧資金的安全性和盈利性
4.套利基金、傘型基金、指數基金和保本基金
（1）套利基金――在國際金融市場利用套匯、套利技巧獲取差價收益的基金
（2）傘形基金――在一個母基金下再設立若干個子基金，各個子基金可以根據不同的投資目標和投資風格進行投資決策
（3）指數基金――以追求證券市場平均收益為基本目標，從而試圖完全復制某一證券價格指數或者按照證券價格指數編制原理構建投資組合的基金
（4）保本基金――在一定的投資期（如3年或5年）內，一方面通過投資低風險的固定收益類金融產品，為投資者提供一定比例的本金安全保證；另一方面還通過其他一些高收益金融工具（普通股票、衍生證券等）的投資，為投資者提供額外回報的基金
2.4.4 證券投資基金的費用與收益
1.費用
（1）銷售費用
買基金時的申購費用、賣出基金時的贖回費用、一支基金轉變為該基金公司下其他基金的轉換費用
（2）管理費用
營銷費用、總運營費用、交易費用
2.收益
收益――基金從不同渠道以不同方式獲得投資收益
（1）利息收入
優先股股息、債券與存款的利息
（2）股利收入――基金通過在一級市場或二級市場購入并持有各公司發行的股票而從公司取得的收益
收益中的資本利得/損失部分是未實現的投資收益或虧損，計入賣出行為發生的會計年度。
基金可分配收益或稱基金凈收益――基金收益扣除按照國家規定可以扣除的費用等項目后的余額
2.4.5 證券投資基金在個人理財中的應用
1.相比直接證券投資，是比較優化的投資理財產品
一是個人通過購買基金可以借助基金公司的專業、科學等優點規避個體投資難以獲取高收益這一情況
二是在降低風險的同時優化潛在回報，實現個人理財目標
2.基金種類繁多，不同基金的風險不同
一是購買之前需要對基金產品類型、特點、投資范圍、收益體現有一定的了解
二是明確個人的風險偏好和理財需求
2.5 金融衍生品
2.5.1 基礎金融衍生品
1.概念
金融衍生品――價值依賴于基本標的資產價格的金融工具，又稱衍生證券、衍生工具
（1）基礎金融衍生品
遠期合約――交易雙方約定在將來某一特定時間按事先確定的價格買賣一定數量金融資產的合約
金融期貨――由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量金融產品的標準化合約
期 權――賦予投資者在規定的期限內按事先交易雙方 商定的價格購買或出售一定數量的某種特定商品的權利
互 換――兩個或兩個以上的當事人，按照約定的條件在約定的時間內交換一系列支付款項的金融合約
2.金融衍生品的特點
（1）財務杠桿作用顯著，同時降低交易成本
•保證金交易時金融衍生品交易具有杠桿效應
•投資者無須動用巨額的資金
（2）工具特性復雜，功能更加明顯
•是對金融資產的一重或多重的虛擬，甚至是基本金融衍生工具的組合
（3）工具設計靈活，可滿足不同客戶的理財需要
•柜臺交易的結構性工具完全根據客戶的需求量身定做
•金融機構可以選擇不同的時間、期限、金額、杠桿比例、風險等級等參數，組合不同的基礎金融衍生工具
2.5.2 結構性金融衍生品
1.概念
針對不同的發行人與投資者的需求，將衍生工具與傳統證券相結合設計出的一種有組織的證券
（1）利率掛鉤結構性產品
•與利率正向掛鉤的產品
•與利率反向掛鉤的產品
•區間累積產品
•達標贖回型產品
（2）匯率掛鉤結構性產品――包括外匯期權掛鉤的結構性產品等
2.6 保險產品
2.6.1 保險產品的概念及特點
1.概念
投保人根據合同約定，向保險人支付保險費，保險人對于合同約定的可能發生的事故因其發生所造成的財產損失承擔賠償保險金責任，或者當被保險人死亡、傷殘、疾病或者達到合同約定的年齡、期限時承擔給付保險金責任的商業保險行為
定義中所規定的賠償是以市場價格為依據，給付不按市場價格原則，而是按合同約定
2.特點
具有其他投資理財工具不可替代的保障功能
可以合理避稅
2.6.2 普通保障型保險產品
1.人身保險
人身保險是以人的身體和壽命作為保險標的一種保險。
當被保險人在合同期限內發生死亡、傷殘、疾病等保險事故或達到人身保險合同約定的年齡、期限時，保險人依照合同承擔給付保險金的責任
2.財產保險
財產保險是以財產及其有關利益為保險標的，保險人對保險事故導致的財產損失給予補償的一種保險。
保險標的及相關利益必須可用貨幣衡量，保險標的必須是有形財產、相關經濟利益。
2.6.3 投資型保險產品
投資型保險產品同時具有保障功能和投資功能
保險金由兩部分組成：
風險保障金，當合同規定的的保險事故發生時，保險公司即按照事先約定標準給付保險金
投資收益，收益水平取決于投資帳戶中投資單位價值總額的高低，這部分的保障水平通常無法事先確定，具有不確定性
產品主要包括：壽險類投資型保險產品、投資連接保險、非壽險類投資型保險產品
2.7 信托產品
2.7.1信托產品的概念和分類
1.概念
委托人基于對受托人的信任，將其財產權委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為
2.分類
（1）資金信托
（2）財產信托
（3）權力信托
（4）特定目的信托
2.7.2 信托理財產品
1.證券投資信托理財產品
受托人受委托人的委托，將信托資金按照雙方的約定，投資于證券市場的信托產品
2.房地產投資信托理財產品
受托人受委托人的委托，將信托資金按照雙方的約定，投資于房地產或房地產抵押貸款的信托產品
3.基礎建設投資信托產品
信托公司作為受托人，根據擬投資基礎設施項目的資金需要狀況，在適當時期向社會（委托人）發出基礎設施投資信托計劃的邀約用以募集信托資金，并由受托人將信托資金按經批準的信托方案和國家有關規定投資于基礎設施項目的一種資金信托
4.貸款信托理財產品
受托人受委托人的委托，將委托人存入的資金，按信托計劃中指定的對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，并負責到期收回貸款本息的一項信托業務
5.風險投資信托理財產品
受托人受委托人的委托，將委托人的資金按照雙方的約定，以高科技產業為投資對象，以追求長期收益為投資目標所進行的一種直接投資方式
6.組合投資信托理財產品
根據委托人的風險偏好，將債券、股票、基金、貸款、實業投資等金融工具，通過個性化的組合配比運作，對信托財產進行管理，使其有效增值
2.7.3 購買信托產品需要重點關注的因素
1.投資目標
投資項目的方向決定了該信托產品的收益率和風險
投資者要明確信托產品的投資方向，對比自己對收益和風險的要求和信托產品投資項目能帶來的收益和風險是否協調
2.信托公司
信托公司實力越強，背景越深，投資項目的成功性越大
若信托公司有類似項目成功運作的經驗，投資項目失敗的可能性會比較低
3.風險的規避
一是投資項目本身；二是投資項目是否有有效的擔保。
2.7.4 風險分析
1.投資項目風險
包括項目的市場風險、財務風險、經營管理風險等
信托產品的最大風險來源之一
2.項目主體風險
多數項目是由某一特定的、持續經營的主體發起的，該主體的經營管理能力、財務狀況以及還款意愿（即道德風險）將很大程度上影響產品的安全程度
3.信托公司風險
主要包括項目評估風險和信托產品設計風險
4.流動性風險
信托產品流動性差，缺少轉讓平臺
2.8 其他產品
2.8.1 黃金
1.黃金與國際黃金市場
（1）黃金
一種貴重金屬
價格在政治形勢、經濟環境、地區沖突等多種因素的影響下，經常會出現大幅波動。
一般而言：
在面對通貨膨脹壓力的情況下具有保值增值作用
具有內在價值和實用性，抗通貨膨脹等系統風險的能力強，也存在市場不充分風險和自然風險
國際黃金市場
19世紀以前：極其稀有，基本為帝王獨占或為神靈擁有，平民很難擁有
19世紀初以后：人類發現豐富的金礦資源，進入金本位時期
20世紀初：一戰嚴重沖擊金本位制，30年代爆發的世界經濟危機使金本位制徹底崩潰
1944年：布雷頓森林體系――“雙掛鉤”的金匯兌本位制，黃金的作用有所降低，美元充當世界貨幣
1973年：布雷頓森林體系完全崩潰，黃金非貨幣化進程開始，但黃金并沒有完全退出金融領域，至今仍活躍在投資領域，充當國家或個人的儲備資產
2.黃金投資的方式
（1）條塊現貨
保存不便，移動不易，安全性不佳
（2）金幣
純金幣：可收藏也可流通，價格隨國際金價波動
紀念性金幣：價值受主題和發行量的影響較大
（3）黃金基金
將資金委托專業經理人全權處理，以投資黃金相關產品
（4）黃金存折
免除了儲存黃金的風險，可隨時提取黃金或按當時的黃金價格將黃金兌換成現金，也稱為“紙黃金”
2.8.2 房地產
1.概念
土地、建筑物以及固著在土地或建筑物上的不可分離的部分和附帶的各種權益
2.投資方式
（1）房地產直接投資――個人利用自己的資金或者銀行貸款購買住房，居住或者轉手獲利
（2）房地產租賃――通過分期付款的方式以較低的首付款獲得住房，然后租賃出去以獲得收益
（3）房地產信托――與房地產相關的信托行為，存在資金信托和財產信托兩種方式
3.房地產的特點
（1）價值升值效應
（2）財務杠桿效應――投資者被準許以所購買的房地產為抵押，借入相當于其購買成本的絕大部分款項
（3）現金流和稅收效應――在美國，有著較大額度折舊額的資產可抵消投資者的部分應稅收入
（4）具有變現約束和政策風險――變現受到政策環境、市場環境、法律環境等約束，投資面臨較大的政策風險
4.房地產投資的考慮因素
（1）宏觀因素：經濟環境、法律法規、金融和貨幣政策、通貨膨脹因素、利率和匯率變化、房地產供求關系變化等
（2）微觀因素：地理位置、周邊環境、人文環境、稅率等
2.8.3 收藏品
1.藝術品
收益率較高、有明顯的階段性
具有較大的風險：流通性差、保管難、價格波動較大
2.古玩、字畫
交易成本高、流動性很低
投資者需要有鑒別能力
3.紀念幣和郵票
（1）紀念幣：具有收藏價值
（2）郵票：投資增值與時間成正比、面值小、風險低、收益穩定
2.9 理財產品綜合分析
2.9.1 風險比較分析
1.儲蓄類產品：在銀行不發生破產的情況下本息能夠得到保障，安全性比較高
2.債權類產品：風險取決于債務人還本付息的能力，主要風險是信用風險
3.股權類產品：風險往往與上市公司所在的行業、規模、經營戰略等相聯系
4.可轉換債券：兼有債權和股權的雙重性質，風險水平界于債券和股票之間
5.基金：不同品種的風險相差很大，風險由高到低的排序：股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場型基金
6.衍生品：風險很高，適合偏好風險、追求高收益的投資者
2.9.2 收益比較分析
1.儲蓄類產品―來源于存款利息，收益不高，較穩定
2.債券類產品―來源于利息收益和價差收益
3.股權類產品―來源于股利和資本損益
4.可轉換債券―轉換之前與債券類似，轉換之后可呈現高收益
5.基金―收益由高到低的排序：股票型基金、混合型基金、債券型基金和貨幣市場型基金
6.衍生品―基礎金融衍生品收益很高，結構性金融衍生品的收益低于基礎衍生品，但相對穩定
2.9.3 流動性比較分析
1.儲蓄類產品―活期儲蓄存款的流動性一般較好，定期儲蓄存款的流動性差一些，但也可以提前提現
2.債權類產品―往往到期才能還本，二級市場的交投通常也沒有股票市場活躍，流動性一般弱于股票
3.股權類產品―股票市場的成交往往比其它市場活躍，上市股票的流通轉讓非?？旖荩鲃有暂^強
4.轉換債券―流動性比一般債券強，轉換后與股票一樣
5.基金―各類基金的流動性均較強，貨幣市場基金有“活期儲蓄”之稱
6.衍生品―基礎金融衍生品的流動性與金融市場的交投活躍程度密切相關，結構性金融衍生品的流動性相對較弱
2.9.4 其他特性比較分析
1.保障功能：保險產品具有其他投資理財工具不可替代的保障功能；房地產、藝術品、黃金等保值功能較好
2.準入門檻：貨幣市場基金的申購起點一般在1000元左右，門檻較低；期貨等高風險金融衍生品、人民幣理財產品的門檻較高
3.對客戶所需知識的要求：期貨等高風險金融衍生品對投資者的知識要求較高；國債、儲蓄等產品對投資者的知識要求比較低
4.手續費等交易費用：貨幣市場基金可隨時申購、贖回，且不收取任何手續費；證券投資基金的買賣交易費用明顯低于股票
3.個人理財理論基礎
生命周期理論
投資組合理論
貨幣時間價值
3.1 生命周期理論
3.1.1生命周期理論概述
生命周期理論是由F. 莫迪利亞尼與賓西法尼亞大學的R. 布倫博格、A. 安多共同創建
個人的生命周期可以分為成長期、青年期、成年期、成熟期、老年期五個階段。假設在各個不同人生階段內，個人的消費計劃與收入、預期收入之間存在確定的聯系
以個人或家庭的消費行為為研究基礎，根據微觀經濟學中的消費者行為理論，可運用邊際效用分析來說明消費者以理性人的方式消費自己的收入，實現消費的效用最大化
消費者應該在相當長的時間內計劃他的消費和儲蓄行為，綜合考慮其現在收入、將來收入以及可預期開支、工作時間、退休時間等因素來決定其目前的消費和儲蓄
3.1.2 生命周期理論與個人理財
生命周期理論為個人理財提供了一種視角―――從生命周期整體出發，掌握各個周期的特點，結合客戶實際情況設計出更為合理、適用的產品，使客戶在整個人生過程中合理分配財富。
3.1.3 生命周期理論的應用
【舉例】××2016生命周期基金以2016年為目標期限，為適應投資者的在生命周期中的階段需求，基金將每年調整股債投資比例：在前期基金將主要投資于股票，風險較大，但預期收益較高；隨著年限的增加，基金逐步將投資更多的集中于債券，風險較小且收益穩定，即隨著投資期限的臨近與投資者風險承受能力的降低，投資相應趨于保守，以便到期時完全贖回基金，完成投資目標。
3.2 投資組合理論
3.2.1投資組合理論概述
源于馬柯維茲在20世紀50年代提出的證券組合選擇理論
夏普、林特、莫森各自獨立提出資產定價模型（CAPM）
羅斯等人提出了資本市場均衡的套利定價理論（APT）
基本思想：
一是并非所有資產的風險都完全相關，構成一個資產組合時，單一資產收益率變化的一部分就可能被其他資產收益率的反向變化所減弱或完全抵消
二是與投資預期收益率相對應的只能是通過分散投資不能相互抵消的那一部分風險，即系統性風險
三是投資多元化是否有效減少了風險，關鍵在于組合投資中不同資產的相關性
3.2.2投資組合理論與個人理財
1.為什么要選擇投資組合
分散投資，保證任何特定資產組合的風險都是有限的
2.資產配置的工作步驟
（1）確定客戶理財目標
（2）認清限制因素：流動性、投資期限、稅收、客戶獨特要求
（3）資產配置的步驟
明確資產組合中包括哪幾類資產；明確資本市場的期望值；尋找最佳的資產組合；確定有效率資產組合的邊界
3.2.3 投資組合理論的應用
每月收支情況分析
年度性收支情況分析
家庭資產負債情況分析
理財項目資金來源安排
理財組合收益計算
年度資產收益對比
3.3貨幣時間價值
3.3.1 貨幣時間價值概述
1.概念
貨幣時間價值――貨幣經歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱資金的時間價值
2.為什么貨幣具有時間價值
企業投入初始資金購買所需資源，生產新的產品，產品出售時得到的貨幣量大于最初投入的貨幣量。資金每完成一次循環，貨幣就增加一定數額。隨著時間的延續，貨幣總量在循環和周轉中按幾何級數增長
貨幣的時間價值是指在不考慮風險和通貨膨脹的條件下的社會平均資金利潤率
3.現金流量的概念――按時間順序列明的現金流入量和流出量
3.3.2 終值的計算
終值――從當前時刻看，發生在未來某時刻的一次性支付(收入)的現金流量，又稱未來值
終值按計算利息的方法不同，可分為單利終值和復利終值
單利終值：F=P(1+i*n)
復利終值：F=P(1+i) n
F--終值；P--現值；i--年利率；n--年數
周期性復利按半年、按季度、按月和按日等不同的周期計算復利
計算公式：F=P(1+i/m)mn
F--終值；P--現值；i--年利率；m--1年中計算復利的次數；n--年數
3.3.3 現值的計算
現值:未來的貨幣收入在目前時點上的價值
現值計算是終值計算的逆運算
1.單利現值：P=F/(1+n*i)
2.復利現值：P=F/(1+i) n
P―現值；F―未來的現金收入；i―年利率；n―年數。
(1+i)-n稱為現值系數，也稱為貼現因子，可以理解為n年以后的1元錢，以貼現率i折算到現在的數值
3.周期性復利現值：P=F/(1+i/m)mn
F―終值；P―現值；i―年利率；m―1年中計算復利的次數；n―年數
3.3.4 年金
1.概念
年金是指等額、定期的系列收支•分期付款賒購、分期償還貸款、發放養老金、分期支付工程款、每年相同的銷售收入等，都屬于年金收付形式
年金期間是指相鄰兩次年金額間隔時間，算作一期
年金時期是指整個年金問題的起訖期間，計有若干期
2.年金的分類
（1）依起訖日期劃分
確定年金：起訖日期都確定的年金
不確定年金：起始日期或終了日期取決于某種意外事故的發生而發生的年金a
（2）依每期年金額發生的時刻劃分
期末年金：在年金時期內每期年金額都在期末發生的年金
期初年金：在年金時期內每期年金額都在期初發生的年金
（3）依年金時期是否有限劃分
有限年金：年金時期有限的年金
無限年金：年金時期無限長的年金
（4）依年金發生期間與計息期間的關系劃分
簡單年金：年金發生期間與計息期間相同的年金
一般年金：年金發生期間與計息期間不相同的年金
（5）遞延年金―遲延若干期后才開始發生年金額
3.年金的計算
（1）.年金終值的計算
復利期初年金終值
每年年初發生等額的現金流量A，利率為i，則n年的現金流量按復利計算的和稱為復利期初年金終值。按年金發生的時間,可以分為期初年金終值和期末年金終值，利率通常采用復利形式。年金終值用符號Fa表示
復利期末年金終值
每年年末發生等額的現金流量A，利率為i,則n年的現金流量按復利計算的和稱為復利期末年金終值。
則Fa=A[（1+i）n-1 ]/I式中[（1+i）n -1]/i稱為期末年金本利和系數
（2）年金現值的計算
將每年等額的現金流量A，按一定貼現率折算到現在,稱為年金現值。
復利期初年金現值
每年初發生等額的現金流量A，利率為i，則n年的現金流量按復利計算的現值和稱為復利期初年金現值
則Pa=A[（1+i）n-1]/i(1+i)n-1式中[（1+i）n-1]/i(1+i)n-1稱為期初年金現值系數
期末年金現值
每年末發生等額的現金流量A，利率為i，則n年的現金流量按復利計算的現值和稱為復利期末年金現值
Pa=A[(1+i) n -1]/i(1+i) n =A[1-（1+i）-n ]/I
式中[1- （1+i）-n ]/i稱為期末年金現值系數。
4.遞延年金
遞延年金是指第一次年金發生在m年以后的n次年金。在m年后的每年末發生等額年金，稱為期末遞延年金。在m年后的每年初發生等額年金，稱為期初遞延年金
遞延年金的計算
（1）期末遞延年金現值
如果貼現率為復利，期末遞延年金現值可以用復利期末年金現值公式將n次支付（收入）折現到第m年末為：
A[1-（1+i）-n ] / i
再從第m年末折現到現在時刻的現值為：
P= A[1-（1+i）-n ] / i（1+i）m
（2）期初遞延年金現值
如在m年后的每年初發生等額年金A，按利率i貼現，則第m年后的n年的現金流量現值和稱為期初遞延年金現值。
如果貼現率為復利，期初遞延年金現值可以用復利期末年金現值公式將n次支付（收入）折現到第m年末為：
A[(1+i) n -1] / i（1+i）n-1
再從第m年折現到現在時刻的現值為：
P= A[(1+i) n -1] / i（1+i）n-1 （1+i）m
5.永續年金
永續年金――當年金的期數永久持續，即n→∞時，無限期定額支付的年金，就稱為永續年金
計算公式：
Pa=A[1-（1+i）-n ] / i
當n→∞時，即n趨向于無窮大時，（1+i）-n的極限為零，故上式可寫成：
Pa=A×lim[1-（1+i）-n ] / i=A / i
n→∞
因此，永續年金的現值就是每期年金數額除以貼現率
