解決巨災風險的創新方案
發布時間：2011-09-28 共1頁
1999年發生在臺灣的那場ChiChi地震重新激起亞洲各國政府、保險界以及全社會對巨災風險的關切。臺灣當局積極探索引入能夠克服因地震等引起損失的全域性保險計劃。印尼的保險業則正在尋求建立全國性的地震保險共保制度，用以提高地震賠付的能力。日本的東方樂園公司為了在迪斯尼公園附近如發生強烈地震而使營業中斷并造成損害時得到保障，而采取了特殊的應付措施。這種對巨災風險興趣的增加，正發生在金融巨災解決手斷有了長足拓展的時候。
保險業是為滿足客戶的風險需求而存在的。不過，公司客戶并不總是意識到整個一年間他們將會碰到有求于保險公司的單項風險需求。一段時期以來，人們開始把幾類風險‘捆綁’起來，可保風險的范圍逐漸擴大。不過保險公司還沒有做到向重要客戶提供具有靈活性的“一攬子”式公司風險產品。
這正是推動‘替代性風險轉移’（ART）計劃發展的一種主要原動力。
ART解決方案
ART方案通常是多年份的，而且往往復蓋多個系列，有時還包括在正常情況下單獨是不可保的那類風險。ART方案還具備別的一些有創意的特點。當向公司客戶問及他們在購買保險時最為關切的風險領域是什么這一問題時，公司風險經理答得最多的是環境風險、運營中斷、信譽及品牌受到損害。正如前不久發生在臺灣的那次地震所顯示的，計算機芯片制造廠因直接或間接運營中斷引起的損失遠比當初純粹實體性災害所造成的損失多上好幾倍。這一結果暗示我們，仍然存在著一些“實實在在”的風險領域，我們的保險公司在這方面還沒有開發出成熟的保險產品。
市場的趨同現象
在銀行或資本市場上，替代性風險轉移解決方案層出不窮。保險與銀行/資本市場正在同一條道上行進，因而這是一條雙向通道。某些金融風險（例如利率、匯率、物價等）已經被某幾類多系列組合保險計劃包括進去。近些年來，我們目睹規模十分龐大的信貸風險進入保險市場，原因是銀行想通過專門公司來經營其風險，或者為了尋求套利的機會。
證券化
與上述形成對照而且有過之無不及的是，某些保險風險已經通過“保險連接證券”（Iusurance-Linked Securitisation, ILS）直接進入資本市場，經由這種途徑安排的金額已達90億美元，其中最為明顯的是財產巨災（主要是地震和風暴）。在過去的六年間，采用應急資本或巨災基金方式，已有60億美元的保險限額實現了證券化。根據最樂觀的估計（風險極少發生或不發生），這種水平的證券化程度意味著有25000萬美元的保費將流失到傳統市場里。這種交易過程引進若干新技術，如為多年期合同設定扣款起點和限額，為可能觸發索賠的事由設定清晰的定義。東方樂園公司達成的那筆ILS交易即是現成的例子。
迪斯尼主題公園
設在離東京不遠的迪斯尼主題公園是東方樂園公司（Oriental Land）經營的。為了進一步開發這一片土地，東方樂園公司還背著一筆未償還的貸款，門票收入上出現的任何混亂情況都會給公司的償債能力帶來損害。
東方樂園公司曾經通過一家名叫Concentric RE的公司發行過一筆巨災債券。如果在以主題公園為園心的一系列同心園（最大半徑為100公里）范圍內發生地震的話，公司最多需賠付一億美元。實際賠付多少按雙方事先同意的一個公式計算，主要參數是集中位置與地震強度；離主題公園越近、地震強度越高，則賠付額越多，而最高額為一億美元。（按照與此差不多的條件，另外還可獲得一筆分開的一億美元貸款）。
這項債券的償付完全由是否發生了符合預定標準的地震而定，與主題公園的設施是否發生實際毀損無關。作出這種規定的理由是，發生在公園范圍內任一地點的明顯地震都會把未來的參觀者嚇跑，對收入將產生負面影響。因此，這種保險在實際上是一種意外營業中斷，它無須提交實際的毀損情況，或可供估計工資開發的增加和/或收入的減少情況的工種記錄單，在此，觸發事實的認定是“非黑即白”的，一當日本氣象廳對震中位置和程度作出確認后，即刻就可以作出財務結算而不致于發生爭執或討價還價的情況。
經驗教訓 我們從ART或ILS學到以下這些經驗：
1）傳統的險種規劃設計和價格厘定方法都應該充分利用現已獲得巨大進步的計算機化巨災損失模型和財務模型如“動態財務分析”軟件（Dynamic Financial Analysis,DFA）加以現代化；
2）公司客戶最關切的是，可能會使公司遭受損失的未來經濟沖擊及其后果，而并非單純的長期影響和資產損失；
3）公司所面臨的風險范圍，較傳統意義產險和責任險所包含的內容廣泛得多；
即使按最寬泛的對可保利益所作的字面解釋，東方樂園集團所作的那筆交易可能也算例外，因而可以肯定的說，它是同補償清算原則不符的。但是，它卻確實有效地、透明地處置了一類有價值的經營風險。比起那些附有意外營運中斷條款的產險保單來，承保人卻更容易確定價格和理賠。這是以信息技術的進步作后盾，為巨災風險提供了一種有創新意義的財務保障的解決方案。
保險業是為滿足客戶的風險需求而存在的。不過，公司客戶并不總是意識到整個一年間他們將會碰到有求于保險公司的單項風險需求。一段時期以來，人們開始把幾類風險‘捆綁’起來，可保風險的范圍逐漸擴大。不過保險公司還沒有做到向重要客戶提供具有靈活性的“一攬子”式公司風險產品。
這正是推動‘替代性風險轉移’（ART）計劃發展的一種主要原動力。
ART解決方案
ART方案通常是多年份的，而且往往復蓋多個系列，有時還包括在正常情況下單獨是不可保的那類風險。ART方案還具備別的一些有創意的特點。當向公司客戶問及他們在購買保險時最為關切的風險領域是什么這一問題時，公司風險經理答得最多的是環境風險、運營中斷、信譽及品牌受到損害。正如前不久發生在臺灣的那次地震所顯示的，計算機芯片制造廠因直接或間接運營中斷引起的損失遠比當初純粹實體性災害所造成的損失多上好幾倍。這一結果暗示我們，仍然存在著一些“實實在在”的風險領域，我們的保險公司在這方面還沒有開發出成熟的保險產品。
市場的趨同現象
在銀行或資本市場上，替代性風險轉移解決方案層出不窮。保險與銀行/資本市場正在同一條道上行進，因而這是一條雙向通道。某些金融風險（例如利率、匯率、物價等）已經被某幾類多系列組合保險計劃包括進去。近些年來，我們目睹規模十分龐大的信貸風險進入保險市場，原因是銀行想通過專門公司來經營其風險，或者為了尋求套利的機會。
證券化
與上述形成對照而且有過之無不及的是，某些保險風險已經通過“保險連接證券”（Iusurance-Linked Securitisation, ILS）直接進入資本市場，經由這種途徑安排的金額已達90億美元，其中最為明顯的是財產巨災（主要是地震和風暴）。在過去的六年間，采用應急資本或巨災基金方式，已有60億美元的保險限額實現了證券化。根據最樂觀的估計（風險極少發生或不發生），這種水平的證券化程度意味著有25000萬美元的保費將流失到傳統市場里。這種交易過程引進若干新技術，如為多年期合同設定扣款起點和限額，為可能觸發索賠的事由設定清晰的定義。東方樂園公司達成的那筆ILS交易即是現成的例子。
迪斯尼主題公園
設在離東京不遠的迪斯尼主題公園是東方樂園公司（Oriental Land）經營的。為了進一步開發這一片土地，東方樂園公司還背著一筆未償還的貸款，門票收入上出現的任何混亂情況都會給公司的償債能力帶來損害。
東方樂園公司曾經通過一家名叫Concentric RE的公司發行過一筆巨災債券。如果在以主題公園為園心的一系列同心園（最大半徑為100公里）范圍內發生地震的話，公司最多需賠付一億美元。實際賠付多少按雙方事先同意的一個公式計算，主要參數是集中位置與地震強度；離主題公園越近、地震強度越高，則賠付額越多，而最高額為一億美元。（按照與此差不多的條件，另外還可獲得一筆分開的一億美元貸款）。
這項債券的償付完全由是否發生了符合預定標準的地震而定，與主題公園的設施是否發生實際毀損無關。作出這種規定的理由是，發生在公園范圍內任一地點的明顯地震都會把未來的參觀者嚇跑，對收入將產生負面影響。因此，這種保險在實際上是一種意外營業中斷，它無須提交實際的毀損情況，或可供估計工資開發的增加和/或收入的減少情況的工種記錄單，在此，觸發事實的認定是“非黑即白”的，一當日本氣象廳對震中位置和程度作出確認后，即刻就可以作出財務結算而不致于發生爭執或討價還價的情況。
經驗教訓 我們從ART或ILS學到以下這些經驗：
1）傳統的險種規劃設計和價格厘定方法都應該充分利用現已獲得巨大進步的計算機化巨災損失模型和財務模型如“動態財務分析”軟件（Dynamic Financial Analysis,DFA）加以現代化；
2）公司客戶最關切的是，可能會使公司遭受損失的未來經濟沖擊及其后果，而并非單純的長期影響和資產損失；
3）公司所面臨的風險范圍，較傳統意義產險和責任險所包含的內容廣泛得多；
即使按最寬泛的對可保利益所作的字面解釋，東方樂園集團所作的那筆交易可能也算例外，因而可以肯定的說，它是同補償清算原則不符的。但是，它卻確實有效地、透明地處置了一類有價值的經營風險。比起那些附有意外營運中斷條款的產險保單來，承保人卻更容易確定價格和理賠。這是以信息技術的進步作后盾，為巨災風險提供了一種有創新意義的財務保障的解決方案。
