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一、單項選擇題 

1．投資者預(yù)期后市看漲，既不想支付交易保證金，也不愿意承擔(dān)較大風(fēng)險時，應(yīng)該首選(   )策略。［2010年6月真題］ 

A．賣出看跌期權(quán)

B．買進(jìn)看跌期權(quán)

C．賣出看漲期權(quán)

D．買進(jìn)看漲期權(quán) 

 

 

 

正確答案:D　解題思路：預(yù)期后市看漲，投資者應(yīng)當(dāng)賣出看跌期權(quán)或者買進(jìn)看漲期權(quán)。選擇買進(jìn)看漲期權(quán)的買者只享受是否執(zhí)行期權(quán)的權(quán)利，而不必承擔(dān)執(zhí)行期權(quán)的義務(wù)，如果市價與買者預(yù)期相反，則不必執(zhí)行期權(quán)，只損失少量的期權(quán)費(fèi)用，避免了風(fēng)險；而如果賣出看跌期權(quán)，若市價與預(yù)期相反，投資者必須執(zhí)行期權(quán)，可能會遭受巨大的損失。所以投資者預(yù)期后市看漲，既不想支付交易保證金，也不愿意承擔(dān)較大風(fēng)險時，應(yīng)該首選買進(jìn)看漲期權(quán)策略。 

 

2．6月份，某交易者以200美元／噸的價格賣出4手（25噸／手）執(zhí)行價格為4000美元／噸的3個月期銅看跌期權(quán)。期權(quán)到期時，標(biāo)的期銅價格為4170美元／噸，則該交易者的凈損益為(   )。［2010年5月真題］ 

A．-20000美元

B．20000美元

C．-37000美元

D．37000美元 

 

 

 

正確答案:B　解題思路：該交易者賣出看跌期權(quán)，首先獲得權(quán)利金為：200×4×25=20000（美元）。期權(quán)到期時標(biāo)的銅價格上漲，所以該期權(quán)的買者不執(zhí)行期權(quán)，所以該交易者的凈損益為20000美元。 

 

3．4月1日，某股票指數(shù)為1400點(diǎn)，市場年利率為5%，年股息率為1.5%，若采用單利計算法，則6月30日交割的該指數(shù)期貨合約的理論價格為(   )。［2010年3月真題］ 

A．1412.08點(diǎn)

B．1406.17點(diǎn)

C．1406.00點(diǎn)

D．1424.50點(diǎn) 

 

 

 

正確答案:A　解題思路：股指期貨理論價格的計算公式可表示為：F(t，r)=S(t)+S(f)×(r-d)×(T-t)/365=S(t)[1+(r-d)×(r-t)/365]=1400×[1+(5%-1.5%)×90÷365]=1412.08（點(diǎn)）。其中：t為時間變量；T代表交割時間；T-t就是t時刻至交割時的時間長度；S(t)為t時刻的現(xiàn)貨指數(shù)；F（t，T）表示T時交割的期貨合約在t時的理論價格（以指數(shù)表示）；r為年利息率；d為年指數(shù)股息率。 

 

4．在芝加哥期貨交易所某交易者在2月份以18美分／蒲式耳的價格賣出一張7月份到期、執(zhí)行價格為350美分／蒲式耳的玉米看跌期貨期權(quán)，當(dāng)標(biāo)的玉米期貨合約的價格跌至330美分／蒲式耳，期權(quán)價格為22美分／蒲式耳時，如果對手執(zhí)行該筆期權(quán)，則該賣出看跌期權(quán)者(   )美元。［2010年3月真題］ 

A．虧損600

B．盈利200

C．虧損200

D．虧損100 

 

 

 

正確答案:D　解題思路：由于該投資者賣出看跌期權(quán)，又期貨合約的價格下跌，則該投資者的對手會執(zhí)行期權(quán)．則投資者虧損，注意虧損額與到期日的期權(quán)價格22美分／蒲式耳無關(guān)，損益額為：(330-350+18)×5000=-10000（美分）=-100（美元）。 

 

5．按照買方權(quán)利的不同，期權(quán)可分為(   )。［2010年9月真題］ 

A．看漲期權(quán)和看跌期權(quán)

B．現(xiàn)貨期權(quán)和遠(yuǎn)期期權(quán)

C．現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)

D．遠(yuǎn)期期權(quán)和期貨期權(quán) 

 

 

 

正確答案:A　解題思路：根據(jù)買方權(quán)利的不同，期權(quán)可分為看漲期權(quán)、看跌期權(quán)。看漲期權(quán)買方將來有權(quán)按約定價格買進(jìn)標(biāo)的資產(chǎn)，看跌期權(quán)買方將來有權(quán)按約定價格賣出標(biāo)的資產(chǎn)；按照期權(quán)合約標(biāo)的物的不同，期權(quán)可以分為現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán)。