2012年證券《投資分析》第七章模考試題及答案（1）
發布時間：2012-11-14 共1頁
第七章 證券組合管理理論(答案解析)
一、單項選擇題
1.避稅型證券組合通常投資于（ ）。
A.免稅債券
B.附息債券
C.國庫券
D.優先股
2.完全正相關的證券A和證券B，其中證券A的期望收益率為16%，標準差為6%，證券B的期望收益率為20%，標準差為8%。如果投資證券A、證券B的比例分別為30%和70%，則證券組合的期望收益為（ ）。
A.16.8%
B.17.5%
C.18.8%
D.19%
3.完全正相關的證券A和證券B，其中證券A的期望收益率為16%，標準差為6%，證券B的期望收益率為20%，標準差為8%。如果投資證券A、證券B的比例分別為30%和70%，證券組合的標準差為（ ）。
A.3.8%
B.7.4%
C.5.9%
D.6.2%
4.完全負相關的證券A和證券B，其中證券A的期望收益率為16%，標準差為6%，證券B的期望收益率為20%，標準差為8%。如果投資證券A、證券B的比例分別為30%和70%，則證券組合的標準差為（ ）。
A.3.8%
B.7.4%
C.5.9%
D.6.2%
5.完全不相關的證券A和證券B，其中證券A的期望收益率為16%，標準差為6%，證券B的期望收益率為20%，標準差為8%。如果投資證券A、證券B的比例分別為30%和70%，則證券組合的標準差為（ ）。
A.3.8%
B.7.4%
C.5.9%
D.6.2%
6.（ ）表示的就是按照現值計算，投資者能夠收回投資債券本金的時間(用年表示)，也就是債券期限的加權平均數，其權數是每年的債券債息或本金的現值占當前市價的比重。
A.凸性
B.到期期限
C.久期
D.獲利期
7.夏普指數是（ ）。
A.連接證券組合與無風險資產的直線的斜率
B.連接證券組合與無風險證券的直線的斜率
C.證券組合所獲得的高于市場的那部分風險溢價
D.連接證券組合與最優風險證券組合的直線的斜率
8.適合入選收入型組合的證券有（ ）。
A.高收益的普通股
B.優先股
C.高派息風險的普通股
D.低派息、股價漲幅較大的普通股
9.特雷諾指數是（ ）。
A.連接證券組合與無風險資產的直線的斜率
B.連接證券組合與無風險證券的直線的斜率
C.證券組合所獲得的高于市場的那部分風險溢價
D.連接證券組合與最優風險證券組合的直線的斜率
10.夏普、特雷諾和詹森分別于1964年、1965年和1966年提出了著名的（ ）。
A.套利定價模型
B.有效市場理論
C.期權定價模型
D.資本資產定價模型
11.與市場組合相比，夏普指數高表明（ ）。
A.該組合位于市場線上方，該管理者比市場經營得好
B.該組合位于市場線下方，該管理者比市場經營得好
C.該組合位于市場線上方，該管理者比市場經營得差
D.該組合位于市場線下方，該管理者比市場經營得差
12.證券組合管理理論最早由美國著名經濟學家（ ）于1952年系統提出。
A.詹森
B.特雷諾
C.夏普
D.馬柯威茨
13.（ ）是指長期穩定持有模擬市場指數的證券組合以獲得市場平均收益的管理方法。
A.主動管理方法
B.被動管理方法
C.確定投資政策
D.進行證券投資分析
14.關于最優證券組合，以下說法正確的是（ ）。
A.最優組合是風險最小的組合
B.最優組合是收益最大的組合
C.相對于其他有效組合，最優組合所在的無差異曲線的位置最高
D.最優組合是無差異曲線簇與有效邊界的交點所表示的組合
15.在資本定價模型下，投資者甲的風險承受能力比投資者乙的風險承受能力強，那么（ ）。
A.甲的無差異曲線比乙的無差異曲線向上彎曲的程度大
B.甲的收益要求比乙大
C.乙的收益比甲高
D.相同的風險狀態下，乙對風險的增加要求更多的風險補償
16.馬柯威茨的《證券組合選擇》發表于（ ）。
A.1948年
B.1950年
C.1952年
D.1955年
17.關于證券組合的敘述，下列說法錯誤的是（ ）。
A.在對證券投資組合業績進行評估時，考慮組合收益的高低就可以了
B.投資目標的確定應包括風險和收益兩項內容
C.證券組合的風險隨著組合所包含證券數量的增加而降低
D.投資收益是對承擔風險的補償
18.下列有關業績評估指數的敘述，正確的是（ ）。
A.特雷諾指數小于證券市場線的斜率時，組合的績效好于市場績效
B.詹森指數值代表證券組合與證券市場線之間的落差
C.詹森指數是基于收益調整法思想而建立的專門用于評價證券組合優劣的工具
D.夏普指數以證券市場線為基準
19.下表列示了對證券M的未來收益率狀況的估計：
收益率(%) -20 30
概率 1/2 1/2
則證券M的期望收益率和標準差分別為（ ）。
A.5%，6.25%
B.6%，25%
C.6%，6.25%
D.5%，25%
20.（ ）對任意證券或組合的期望收益率和風險之間的關系提供了十分完整的闡述。
A.資本市場線方程
B.證券特征線方程
C.證券市場線方程
D.套利定價方程
二、多項選擇題
1.套利定價理論的幾個基本假設包括（ ）。
A.投資者是追求收益的，同時也是厭惡風險的
B.資本市場沒有摩擦
C.所有證券的收益都受到一個共同因素F的影響
D.投資者能夠發現市場上是否存在套利機會，并利用該機會進行套利
2.債券資產組合管理目的有（ ）。
A.規避系統風險，獲得平均市場收益
B.規避利率風險，獲得穩定的投資收益
C.通過組合管理鑒別出非正確定價的債券
D.力求通過對市場利率變化的總趨勢的預測來選擇有利的市場時機以賺取債券市場價格變動帶來的資本利得收益
3.在構建證券投資組合時，投資者需要注意（ ）問題。
A.個別證券選擇
B.證券投資分析
C.投資時機選擇
D.多元化
4.關于詹森指數，下列說法正確的是（ ）。
A.詹森指數是1969年由詹森提出的
B.指數值實際上就是證券組合的實際平均收益率與由證券市場線所給出的該證券組合的期望收益率之間的差
C.詹森指數就是證券組合所獲得的高于市場的那部分風險溢價
D.詹森指數值代表證券組合與證券市場線之間的落差
5.假設證券A歷史數據表明，年收益率為50%的概率為20%，年收益率為30%的概率為45%，年收益率為10%的概率為35%。那么證券A（ ）。
A.期望收益率為27%
B.期望收益率為30%
C.估計期望方差為2.11%
D.估計期望方差為3%
6.在組合投資理論中，有效證券組合是指（ ）。
A.可行域內部任意可行組合
B.可行域的左上邊界上的任意可行組合
C.按照投資者的共同偏好規則，排除那些被所有投資者都認為差的組合后余下的這些組合
D.可行域右上邊界上的任意可行組合
7.資本資產定價模型主要應用于（ ）。
A.資產估值
B.評估債券的信用風險
C.資源配置
D.資金成本預算
8.最優證券組合（ ）。
A.是能帶來最高收益的組合
B.肯定在有效邊界上
C.是無差異曲線與有效邊界的切點
D.是理性投資者的最佳選擇
9.證券組合管理的基本步驟包括（ ）。
A.確定證券投資政策
B.進行證券投資分析
C.構建證券投資組合
D.投資組合的修正
10.在資本資產定價模型中，資本市場沒有摩擦的假設是指（ ）。
A.不考慮對紅利、股息及資本利得的征稅
B.信息在市場中自由流動
C.任何證券的交易單位都是無限可分的
D.市場只有一個無風險借貸利率，在借貸和賣空上沒有限制
11.A公司2007年每股股息為0.8元，預期今后每股股息將以每年10%的速度穩定增長，當前的無風險利率為0.035，市場組合的風險溢價為0.07，A公司股票的β值為1.5。那么以下說法正確的有（ ）。
A.A公司必要收益率為0.14
B.A公司預期收益率為0.12
C.A公司當前合理價格為15元
D.A公司當前合理價格為20元
12.關于久期，下列說法正確的有（ ）。
A.是債券期限的加權平均數
B.一般情況下，債券的到期期限總是大于久期
C.久期與息票利率呈相反的關系
D.久期與到期收益率之間呈相反的關系
13.現代證券組合理論包括（ ）。
A.資本資產定價模型
B.套利定價理論
C.單因素模型
D.馬可威茨的均值方差模型
14.主動債券組合管理的方法有（ ）。
A.水平分析
B.縱向分析
C.債券掉換
D.騎乘收益率曲線
15.關于久期在投資實踐中的應用，下列說法錯誤的是（ ）。
A.久期已成為市場普遍接受的風險控制指標
B.針對固定收益類產品設定“久期×凸性”指標進行控制，有避免投資經理為了追求高收益而過量持有高風險品種的作用
C.可以通過對市場上不同期限品種價格的變化來分析市場在期限上的投資偏好
D.可以用來控制持倉債券的利率風險 \
三、判斷題
1.業績評估不僅是證券組合管理過程的最后一個階段，同時也可以看成是一個連續操作過程的組成部分。 （ ）
2.可行域滿足一個共同的特點，即右邊界必然向外凸或星線性。（ ）
3.久期表示的是按照現值計算，投資者能夠收回投資債券本金的時間。 （ ）
4.組合管理的目標是實現投資收益的最大化，也就是使組合的風險和收益特征能夠給投資者帶來最大滿足。 （ ）
5.按照投資者的共同偏好規則，可以排除那些被所有投資者都認為差的組合，把排除后余下的這些組合稱為有效證券組合。 （ ）
6.投資者的最優證券組合是使他最滿意的有效組合，它恰恰是無差異曲線簇與有效邊界的切點所表示的組合。 （ ）
7.同一種證券或組合在均值標準差平面上的位置對不同的投資者來說是不同的。 （ ）
8.一個證券組合的特雷諾指數是連接證券組合與無風險證券的直線的斜率，當這一斜率大于證券市場的斜率時，組合的績效不如市場績效。 （ ）
9.在資本資產定價模型假設下，當市場達到均衡時，市場組合M成為一個有效組合;所有有效組合都可視為無風險證券F與市場組合M的再組合。 （ ）
10.采用主動管理方法的管理者堅持“買入并長期持有”的投資策略。（ ）
11.分散化投資使非系統風險減少。 （ ）
12.由于證券的多樣性，因此其組合所形成的可行域的左邊界有可能出現凹陷。 （ ）
13.久期的計算對所有的現金流采用了不同的收益率，這與實際情況一致。 （ ）
14.無差異曲線是由左上至右下彎曲的曲線，不同無差異曲線上的組合給投資者帶來的滿意程度不同。 （ ）
15.風險的大小由未來可能收益率與期望收益率的偏離程度來反映。 （ ）
16.從組合線的形狀看，相關系數越小，在不賣空的情況下，證券組合的風險越小。 （ ）
17.投資者在均值標準差平面上面對的證券組合可行域及有效邊界純粹由風險證券構成。 （ ）
18.β系數反映了證券或組合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏感性。 （ ）
19.凸性描述了價格和利率的二階導數關系，與久期一起可以更加準確地把握利率變動對債券價格的影響。（ ）
20.為了獲取充足的資金以償還未來的某項債務，為此而使用的建立債券組合的策略，稱之為多重支付負債下的免疫策略和現金流匹配策略。（ ）
