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房地產(chǎn)引擎已經(jīng)熄火

中國房地產(chǎn)市場繁榮已經(jīng)持續(xù)13年之久，房價(jià)一路飆升之際，政府調(diào)控之手不斷發(fā)力，但始終收效甚微。過往的這13年，房地產(chǎn)行業(yè)成為中國經(jīng)濟(jì)雙位數(shù)增長的引擎，并不斷朝著超級泡沫的路子上奔去。不過，這一次房地產(chǎn)引擎熄火已經(jīng)成為必然，關(guān)鍵問題是決策層會否再度將其視之為快速發(fā)展的引擎。

從2009年底開始，為了遏制泡沫復(fù)興，決策層不惜以計(jì)劃經(jīng)濟(jì)回潮的方式，以嚴(yán)厲限購為代表的新一輪調(diào)控措施打擊地產(chǎn)泡沫。雖然如過往每一幕類似，至今各地房價(jià)仍然堅(jiān)挺，甚至不乏逆市上揚(yáng)的城市，但是這一次調(diào)控的非市場化特征，較之以往尤其明顯。決策當(dāng)局背負(fù)著市場經(jīng)濟(jì)倒退的惡名，其所承擔(dān)的政策成本，則早已經(jīng)不能以貨幣數(shù)字來計(jì)量。這一次，決策層不能再輸。至少，限購之劍既然已經(jīng)祭出，在未來兩三年內(nèi)恐怕不會放棄。

自從嚴(yán)厲限購執(zhí)行以來，各種非議不絕于耳，不同的利益中人將各色帽子扣之于限購。如果從學(xué)理和實(shí)證的角度而言，帶有明顯計(jì)劃經(jīng)濟(jì)特征的限購，確實(shí)違反市場規(guī)則和相關(guān)法律，但是若從現(xiàn)實(shí)角度而言，限購倒是當(dāng)下無奈而實(shí)效之舉。

中國地產(chǎn)泡沫之所以不斷做大，無外乎貨幣泡沫膨脹和土地財(cái)政依賴，但很明顯，當(dāng)前形勢，政府不可能短時(shí)間內(nèi)將貨幣泡沫消除，擺脫土地財(cái)政亦阻力重重。由此，通過限購迅速凍結(jié)住房需求，讓地產(chǎn)泡沫至少不足以再度進(jìn)入快速擴(kuò)張的區(qū)間，進(jìn)而為擠壓貨幣泡沫，推進(jìn)財(cái)政體制改革贏得時(shí)間。如此以時(shí)間換空間之舉，若后續(xù)相關(guān)改革和配套政策到位，此輪限購所支付的極度高昂的執(zhí)行成本，倒也值當(dāng)。

現(xiàn)實(shí)亦在朝著好的方向發(fā)展，如果這一次政府扛住了，沒有再度重啟保增長的政策，那開發(fā)商最終只能選擇降價(jià)。市場正在進(jìn)入深度博弈階段，長時(shí)間的調(diào)控打壓，地產(chǎn)商和地方政府的應(yīng)對策略變得愈發(fā)窄仄。

前兩年，在一攬子經(jīng)濟(jì)刺激之下，地方政府大肆賣地，土地出讓金達(dá)到巔峰水平；房地產(chǎn)開發(fā)商拿地也十分容易，房子銷售火爆，加之信貸躍進(jìn)，獲得大量貸款。這就使得過去一年多的調(diào)控時(shí)間，地方政府和開發(fā)商都坐擁巨額現(xiàn)金，不少企業(yè)賬上趴著隨時(shí)可以周轉(zhuǎn)的流動資金。這些人一直似乎認(rèn)為，決策層會在他們的資金耗盡之前將調(diào)控政策改弦更張，重蹈過往數(shù)輪調(diào)控的覆轍，所以他們絕對并不會降價(jià)，而只是靜靜地扛著。在他們眼里，最終扛不住的一定是決策層。