期貨輔導：影響橡膠價格波動因素
發布時間：2011-10-22 共1頁
1、國際天然橡膠市場供求情況
供求情況是影響天然橡膠期貨價格最根本的因素。天然橡膠樹屬熱帶雨林喬木，適宜種植地域基本分布于南北緯150C以內，主要集中在東南亞地區，約占世界天然橡膠種植面積的90%，目前，全球天然橡膠生產大國是泰國、印度尼西亞、馬來西亞、中國、越南和印度，而全球天然橡膠消費量最大的國家和地區是美國、中國、西歐和日本，其中，中國自身的天然橡膠產量能滿足約三分之一的本國消費量，其余需要進口，美國、西歐和日本則不生產天然橡膠，完全依賴進口。顯而易見，上述天然橡膠主要出口國和主要進口國和地區之間對天然橡膠的供求關系對天然橡膠的價格起著最基本、也是最至關重要的影響作用。
2、主要產膠國的出口行情
由于中國、印度自身用膠量大，而越南產量絕對數量目前無法與泰國、印度尼西亞和馬來西亞相比，因此，天然橡膠主要出口國是泰國、印度尼西亞和馬來西亞，三國已經于2002年成立天然橡膠地區銷售聯盟（ITRCo），統一實行限產保價措施（保底價為80美分／公斤），并且，越南和斯里蘭卡也正在積極準備加入該組織。然而，由于2002年下半年起，天然橡膠價格呈現強勁的上漲趨勢，使得天然橡膠銷售順暢。有跡象表明，天然橡膠地區銷售聯盟中，有些國家因為天然橡膠價格的上漲，對天然橡膠的減產措施得不到有效執行，因此，天然橡膠地區銷售聯盟對于天然橡膠限產保價措施的實施情況將影響世界范圍天然橡膠的供給，從而影響天然橡膠價格。我國雖是世界上第四大產膠國，但同時又是世界上第二大的天然橡膠進口國，所以對國際膠價的影響較大且很微妙。同時，我們還要關注越南、印度、斯里蘭卡等國天然橡膠種植、生產的發展趨勢。尤其是越南，新世紀以來，越南政府宣布擴大天然橡膠種植面積，并采用鼓勵出口等措施以增加天然橡膠銷售量，越南計劃在未來5年內將橡膠樹的種植面積提高至50－70萬公頃，產量分別增加到50萬噸和100萬噸。越南正成為世界天然橡膠市場不可小覷的新生力量。
3、我國對天然橡膠的進口政策及稅率水平
近兩年，由于邊貿、假進料加工和大量走私橡膠的沖擊，國產膠市場受到嚴重影響，因此國家在打擊走私的同時，對進口天然橡膠實行配額許可證管理。進口天然橡膠包括：來料加工部分（實行零關稅，1999年10月1日開始不受配額許可證限制）、雙限部分（限制流向和用途，1997、1998年為5％關稅，1999年調整為10％）和一般貿易部分（2000年以前的關稅為25％）。來料加工部分和雙限部分被稱為減免關稅部分，海關對以這兩種方式進口的天然橡膠進行跟蹤，監管其用途和流向，只有一般貿易部分能夠進入流通市場，并能夠參與期貨市場的交割。從2000年1月1日起，國家正式設立進口天然橡膠的"配額內稅率"這一項目，此類稅率是全額完稅類，國家不限制其流向和用途，不進行跟蹤，可以進入流通市場及參與期貨市場的交割。其中進口煙片膠RSS3的配額內稅率為12％，配額外的稅率為90％和125％。
4、合成膠的生產及應用情況，包括合成膠的上游產品原油的市場情況
天然橡膠與合成膠在某些產品上可以互為替代使用，因此當天然橡膠供給緊張或價格趨漲時，合成膠則會用量上升，兩者的市場地位存在互補性。另外由于合成膠是石化類產品，石油價格會影響合成膠的價格水平，合成膠價格水平的變化則轉化影響到對天然橡膠的需求上，這一點也不能忽視。
5、主要用膠行業的發展情況，如輪胎及相關的汽車工業
天然橡膠的主要用戶是輪胎，輪胎行業的景氣度直接影響天然橡膠市場。汽車工業又是使用輪胎的大戶，因此汽車工業的發展和國家對汽車工業的政策會影響到對輪胎需求，并影響對天然橡膠的需求。
6、我國入關的進程
我國加入WTO 后，天然橡膠2004年前關稅降為5％，2006年前降為零，在2005年取消進口配額。我國天然橡膠業將會面臨天然橡膠生產、出口大國的激烈競爭，主要是價格的競爭。由于我國天然橡膠的生產成本較東南亞國家高，明顯處于劣勢，同時國內用膠企業為了降低生產成本，必將使用相對價格較低的進口膠，這對用膠企業來講是一個機會。因此，無論是天然橡膠的生產企業還是使用企業，入關會對他們的生產帶來較大的影響，不管是積極的還是消極的，期貨市場將為這些企業提供一個規避風險、指導生產的場所。另外，我國的入關進程是循序漸進的，不是一蹴而就，因此對我國天然橡膠市場的影響也是逐漸產生的。
7．政治因素：政策和政局的變動
政策：各國政府對天然橡膠生產和進出口的政策會影響天然橡膠價格走勢；
政局的變動：天然橡膠是重要的軍用物資，對重大政治事件的發生有較敏銳甚至強烈的反應，在發生戰爭時，各國必須最大限度確保橡膠的應有數量。
（二）自然因素：季節變動和氣候變化
天然橡膠樹的生長對地理、氣候條件有一定的要求，適宜割膠的膠樹一般要有5-7年的樹齡，因此，可用于割膠的天然橡膠樹的數量短時期內無法改變。膠液一般在樹齡5-7年的橡膠樹皮上傾斜切口后采得，橡膠樹一般可采集25－30年。橡膠樹是多木本植物，整年都可以采割膠液，但其產量隨季節性而變動。橡膠樹生長需高溫多雨的環境，在年平均氣溫26－32。C之間、年平均降雨量在2000mm以上的熱帶地區栽培，因此其產地分布于南北緯10。C以內，多集中在東南亞地區。由于天然橡膠是多年生長的樹木，因此不能在短期內調整供應，市場變化周期較長。天然橡膠每年3、4月份開割，5月以后產量加大，其中7~9月份橡膠樹的產膠量最為豐沛，進入9月下旬以后天膠產量開始下降，到12月中下旬進入冬期天膠全面停割。
天然橡膠喜高溫、高濕、靜風、沃土。所以產膠期的4-12月，首先應該有良好的充足的光照，長期陰雨低溫會影響天膠的產量；其次應當有足夠的水分，要求是年均降水量1500－2500mm，干旱對天膠的產量危害最大；第三由于橡膠樹是淺根植物，莖脆而易折，所以8級以上的大風會造成橡膠樹折枝斷干，10級以上的臺風會造成橡膠樹大面積的折枝、斷干甚至倒伏；最后橡膠樹喜高溫，20℃至30℃能正常生產的產膠，但不耐寒，當氣溫低于5℃時會對橡膠樹造成寒害。一般進入冬期時陰雨連綿或越冬期氣溫通常在18℃以上，突然有寒潮入境，氣溫驟降到10℃以下的情況下，發生寒害的可能性較大，膠樹淺根性，枝條較脆弱，寒害一般的表現形式是橡膠樹"爛腳"，多發生在冬期和早春季節。另外沿海地區的膠園易受強臺風的侵襲，冰雹、雷電以及病蟲害因素（白粉病、紅根病、炭疽病等），這些都會影響天然橡膠樹的生長，甚至導致死亡，對天然橡膠的產量及價格影響也很大。
（三）市場因素
1、國際市場
從事天然橡膠期貨交易的主要有：東京工業品交易所（TOCOM）、日本神戶橡膠交易所（KOBE）、新加坡RAS商品交易所、吉隆坡商品交易所(KLCE)。其中東京和新加坡交易的影響最大，由于所占市場份額較大，因此能反映出世界膠市行情基本動態。國內的滬膠也受到它們的影響。
2、參與者：
滬膠的持倉者不多，主要以短線操作者居多。在國內的交易品種中是小品種，因此價格波動的幅度也比較大。
3、國內股票市場中，主要以下游企業輪胎制造商較多，有一定的參考意義。
