[期貨市場教程]第六章 套期保值 第六章 套期保值 [學(xué)習(xí)目的和要求]通過本章的學(xué)習(xí)，掌握套期保值的內(nèi)涵和原理，
熟悉套期保值的操作和應(yīng)用，了解正向市場、反向市場、持倉費和基差概念；
理解基差變化與套期保值效果、基差交易的形式等。 [學(xué)習(xí)重點]套期保值的內(nèi)涵、原理和應(yīng)用，基差變化對套期保值的影響。
1、 期貨交易成本包括哪些？ 期貨交易成本是在期貨交易過程中發(fā)生和形成的交易者必須支付的費用，主要包括傭金、交易手續(xù)費和保證金利息。
2、 什么是持倉費？ 是指為擁有和保留某種商品、有價證券等而支付的倉儲費、保險費和利息的費用總和。 3、 什么是套期保值？套期保值的原理是什么？ 套期保值是指以回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險為目的的期貨交易行為。
是指生產(chǎn)經(jīng)營者在現(xiàn)貨市場上買進或賣出一定量的現(xiàn)貨商品的同時，在期貨市場上賣出或買進與現(xiàn)貨品種相同，數(shù)量相當(dāng)，但方向相反的期貨商品（期貨合約），以一個市場的盈利彌補另一個市場的虧損，達到規(guī)避價格波動風(fēng)險的目的。 原理： （1） 同種商品的期貨價格與現(xiàn)貨價格走勢一致 （2） 現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致
4、 套期保值交易的操作原則有哪些？ （1） 商品種類相同原則 （2） 商品數(shù)量相同原則 （3） 月份相同或相近原則 （4） 交易方向相反原則
5、 什么是基差？基差的作用是什么？ 基差是某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格間的價差。基差=現(xiàn)貨價格—期貨價格 作用： （1） 基差是套期保值成功與否的基礎(chǔ) （2） 基差是發(fā)現(xiàn)價格的標(biāo)尺 （3） 基差對于期、現(xiàn)套利交易很重要
6、 基差擴大如何影響買入（賣出）套期保值的效果？ （1）基差擴大與賣出套期保值（正向市場） 虧損 （2）基差擴大與買入套期保值（反向市場） 虧損
7、 基差縮小如何影響買入（賣出）套期保值的效果？ （1）基差縮小與賣出套期保值（正向市場） 盈利 （2）基差縮小與買入套期保值（反向市場） 盈利
8、 什么是基差交易？它的特點是什么？ 基差交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方協(xié)商同意的基差來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。
9、為什么多數(shù)保值者在正向市場上選擇賣期保值的方式，請舉例說明。 說實話我舉不出什么例子來，我想如果多數(shù)保值者在正向市場上選擇賣期保值的話只能有一種解釋。就是可以在規(guī)避風(fēng)險的同時盈利。
[期貨市場教程]第七章 期貨投機 第七章 期貨投機 [學(xué)習(xí)目的與要求]通過本章的學(xué)習(xí)，掌握期貨投機的概念和作用，期貨投機與套期保值的聯(lián)系，理性投機與賭博的區(qū)別；了解期貨投機的技巧和方法。 [學(xué)習(xí)重點]期貨投機的作用和交易技巧。 1、 什么是期貨投機？期貨投機具有什么作用？ 期貨投機是指在期貨市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為。 作用： （1） 承擔(dān)價格風(fēng)險 （2） 促進價格發(fā)現(xiàn) （3） 減緩價格波動 （4） 提高市場流動性 2、 期貨投機者有哪些類型？ （1） 從交易頭寸區(qū)分，可分為多頭投機者和空頭投機者。 （2） 從交易量大小區(qū)分，可分為大投機商和中小投機商。 （3） 從分析預(yù)測方法區(qū)分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派。 （4） 從持倉時間區(qū)分，可分為長線交易者、短線交易者、當(dāng)日交易者和搶帽子者。 3、 期貨投機與套期保值有什么關(guān)系？ 從起源上看，期貨市場產(chǎn)生的原因主要在于滿足套期保值者轉(zhuǎn)移風(fēng)險、穩(wěn)定收入的需要，這也是期貨市場主要經(jīng)濟功能之一。但是，如果期貨市場中只有套期保值者，而沒有投機者，而套期保值者所希望轉(zhuǎn)移的風(fēng)險就沒有承擔(dān)者，套期保值也不可能實現(xiàn)。可以說，投機的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件，也是套期保址業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果。 投機者提供套期保值者所需要的風(fēng)險資金。投機者用其資金參與期貨交易，承擔(dān)了套期保值者所希望轉(zhuǎn)嫁的價格風(fēng)險。 投機者的參與，增加了市場交易量，從而增加了市場流動性，便于套期保值者對沖其合約，自由進出市場。 投機者的參與，使相關(guān)市場或商品的價格變化步調(diào)趨于一致，從而形成有利于套期保值者的市場態(tài)勢。 所以，期貨投機和套期保值是期貨市場的兩個基本因素，共同維持期貨市場的存在和發(fā)展，二者相輔相成，缺一不可。 4、 期貨投機與賭博有什么區(qū)別？ （1） 風(fēng)險機制的區(qū)別 賭博是人為制造的風(fēng)險。賭徒所冒的風(fēng)險是由賭局的設(shè)立而產(chǎn)生的。如果賭局不存在，這種風(fēng)險也隨之消失。所以，賭博者所冒的風(fēng)險是人為制造的風(fēng)險。而期貨市場規(guī)避的風(fēng)險，本身已在現(xiàn)實商品生產(chǎn)經(jīng)營活動中客觀存在。即使沒有期貨投機活動，這種風(fēng)險也不會消失。 （2） 運作機制的區(qū)別 賭博以事先建立的游戲規(guī)則為基礎(chǔ)，該游戲規(guī)則的運行是隨機的，遵循隨機規(guī)律，從而對結(jié)果是無法預(yù)測的，所以，賭博者惟一能做的就是聽天由命，成敗完全歸于運氣。而期貨投機依靠的是投機者的分析、判斷能力和聰明才智以及對經(jīng)濟形勢的掌握和理解。成功的投機者是那些能夠根據(jù)已知的市況，運用自己的智慧去分析、判斷，正確預(yù)測市場變化趨勢，適時入市，適時出市的人。投機中有運氣，但更多的是抓信機遇。 （3） 經(jīng)濟職能的區(qū)別 賭博僅僅是個人之間金錢的轉(zhuǎn)移，它所耗費的時間和資源并沒有創(chuàng)造出新的價值，對社會也沒有作出特殊的貢獻。期貨投機則不然，投機者在期貨市場承擔(dān)市場價格風(fēng)險的功能，是價格發(fā)現(xiàn)機制中不可缺少的組成部分，不僅能夠提高市場流動性，而且有助于社會經(jīng)濟生活正常運行。 5、 如何引導(dǎo)投機行為規(guī)范發(fā)展？ （1） 選擇好期貨上市品種 （2） 拓寬市場覆蓋面，調(diào)整交易者結(jié)構(gòu) （3） 加大政府監(jiān)管，打擊市操縱 6、 期貨投機需要注意哪些原則？ （1） 充分了解期貨合約 （2） 制定交易計劃 （3） 確定獲利和虧損限度 （4） 確定投入的風(fēng)險資本 7、 什么是平均買低法和平均賣高法？如何運用？ 平均買低法： 在買入合約后，如果價格下降則進一步買入合約，以求降低平均買入價，一旦價格反彈可在較低價格上賣出止虧盈利，這稱為平均買低。 平均賣高法： 在賣出合約后，如果價格上升則進一步賣出合約，以提高平均賣出價格，一旦價格回落可以在較高價格上買入止虧盈利，這就是平均賣高。 投機者在采取平均買低和或平均賣高的策略時，必須以對市場大勢的看法不變?yōu)榍疤帷Ｔ陬A(yù)計價格上升時，價格可以下跌，但最終仍會上升。在預(yù)測價格下跌時，價格可以上升，但必須是短期的，最終仍要下跌。否則這種做法只會增加損失。正因為如此，有的投資專家主張，為了保險只有在頭筆交易已經(jīng)獲利的情況下才能增加持倉。 8、 什么是金字塔買入和金字塔賣出法？如何運用？ 金字塔買入 如果建倉后市場行情與預(yù)料相同并已經(jīng)使投機者獲利，可以增加持倉。增倉應(yīng)遵循以下兩個原則：（1）只有在現(xiàn)有持倉已經(jīng)盈利的情況下，才能增倉。（2）持倉的增加應(yīng)漸次遞減。 買入合約后，如果價格按預(yù)測上升，則依次遞減增加持倉量。采取金字塔式買入合約時持倉的平均價雖然有所上升，但升幅遠小于合約市場價格的升幅。市場價格回落時，持倉不至于受到嚴(yán)重威脅，投機者可以有充足的時間賣出合約并取得相當(dāng)?shù)睦麧櫋?金字塔賣出法原理同上。 9、如何做好資金和風(fēng)險管理？ （1）一般性的的管理要領(lǐng) 1-1投資額必須限制在全部資本的50%以內(nèi)。 1-2在任何單個市場上所投入的總資本必須限制在總資本的10%-15%以內(nèi)。 1-3在任何單個市場上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以內(nèi)。 1-4在任何一個市場群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%-25%以內(nèi)。 （2）決定頭寸的大小 （3）分散投資與集中投資
