2012年期貨市場基礎知識第六章期貨價格分析重要考點（3）
發布時間：2012-11-15 共1頁
第三節期貨價格的技術分析
一、基本分析與技術分析比較
1．技術分析及其特點
技術分析(TeChniCa1Ana1ysis)基于市場交易行為本身，通過分析技術數據來對期貨價格走勢作出預測。表現形式主要是各種圖形和指標，其實質內容主要是價格和數量。技術分析以三項基本假設為前提：
(1)包容假設。技術分析篤信“市場行為反映一切”。
(2)慣性假設。技術分析篤信“價格趨勢呈慣性運動”。
(3)重復假設。技術分析篤信“歷史將會重演”。
2．基本分析與技術分析的關系
(1)基本分析注重對影響因素的分析和變量之間的因果聯系，其優勢在于預測期貨價格的變動趨勢。而技術分析更關注價格本身的波動，其優勢在于預測期貨價格的短期變化和入市時機的選擇。
(2)基本分析是基于市場供求變動而作出判斷，需要充分掌握影響供求變動的諸多因素，“時滯”是難以避免的，因此更多地被用于對期貨價格變動趨勢的分析和預測。
(3)技術分析是基于過往和當下的市場價格來判斷未來的價格走勢，憑借各種圖形和指標就可以及時地作出分析和預測，具有短期特征，更多地被用于對買入和賣出時機的判斷。
(4)“低買高賣”是市場交易中亙古不變的法則。通過基本分析判斷市場運行的漲跌大勢，從而決定交易部位，作出是買入還是賣出的判斷；通過技術分析拿捏入市時機，從而取得較為有利的交易價格，做到“逢低吸納，逢高拋出”。
二、圖形分析
1．價格趨勢分析
(1)趨勢，即價格運動方向，包括上升趨勢、下降趨勢和橫行趨勢。
①上升趨勢由一系列較高的高點和較高的低點構成，高點和低點逐步向上移動。上升趨勢線將一系列低點相連接。
②下降趨勢由一系列較低的低點和較低的高點構成，高點和低點逐步向下移動。下降趨勢線將一系列高點相連接。
③橫行趨勢，即價格的高峰和谷底呈水平狀橫向發展，通常被稱為盤整或“無趨勢”。
(2)軌道，即連接價格高點和低點的兩條線，形成幾乎平行的通道。
①在上升趨勢線之上的兩個低點間的短期高點間，畫一條與上升趨勢線平行的虛線，就形成了上升軌道。
②在下降趨勢線之上的兩個高點間的短期低點間，畫一條與下降趨勢線平行的虛線，就形成了下降軌道。
(3)支撐線和阻力線。價格在波動過程中的某一階段，往往會出現兩個或兩個以上的最高點和最低點，用一條直線把這些價格最高點連接起來，就形成阻力線；把這些價格最低點連接起來，就形成支撐線。
支撐線與阻力線隨價格的運動會發生轉換：當買方強過賣方，致使價格突破先前的阻力價格，阻力可以變成支撐；當賣方強過買方，致使價格跌破先前的支撐價格，則支撐可以變成阻力。
2．整理形態分析
整理形態代表當前市場暫時休整，下一步市場運動將與此前趨勢的原方向一致，而不是反轉。主要的整理形態包括三角形、旗形、矩形等。
(1)三角形，其形成表示市場內買方和賣方彼此爭持：買方在價格偏低時買入，價位因而上漲；賣方在價格偏高時賣出，價位因而回落。
①上升三角形有一條上升的底線和一條水平的頂線。通常，伴隨著成交量放大，上升三角形的突破可認為是上升行情的開始。
②下降三角形有一條下降的頂線和一條水平的底線。通常，伴隨著成交量放大，下降三角形的突破可認為是下跌行情的開始。
③對稱三角形又稱敏感三角形，是近期的價格高點越來越低，近期的價格低點越來越高，將各高點和各低點連成的趨勢線交于一點。它表示市場中買方和賣方爭持不下，價位有待突破。
(2)旗形。旗形是伴隨成交量的放大，價格出現大幅上升或下降(形成旗桿)后，進入短期整理，直到走勢再次突破。旗形是由兩條平行的趨勢線構成，它又可分為上升旗形和下降旗形兩種。
(3)矩形。矩形又稱箱形，表示當前市場處于盤整階段，價格在兩條水平的平行線之間運動，突破后仍將繼續原來的走勢。此時買賣雙方全力交戰，互不退讓。當一方力量增強，收市價位突破界線后，箱形整理便告結束，而突破口則指示出價格的方向。
3．反轉形態分析
反轉形態表示價格趨勢將與此前趨勢的原方向相反。通常，反轉形態的形成要有三個因素，即要有主要趨勢的存在、成交量要與價格變動相配合和重要趨勢線的突破。
(1)頭肩形。頭肩形是可靠性較高的反轉形態，通常分頭肩頂和頭肩底。
(2)雙重頂和雙重底。雙重頂和雙重底通常由兩個幾乎等高的峰或谷組成。雙重頂的頂部呈M形；雙重底的底部呈w形，因而亦稱之為M頂和w底。
雙重頂是價位急速上升至某一價格水平回跌，然后價位再次回升至前一峰頂，最后回落跌破頸線，形成雙頂。同理，雙重底是價位急速下跌至某一價格水平回升，然后價位再次回跌至前一谷底，最后回升突破頸線，形成雙底。
4．缺口
缺口是指在某一價格水平因沒有達成交易而形成的價格空當，具有明顯的價格走勢預測功能，因而技術分析重視各種形式的缺口。缺口一般有以下四種形式：
(1)普通缺口，通常在盤整區域內出現。在過度買進或賣出時，常會引起價格劇烈波動，從而形成缺口。
(2)突破缺口，常在交易量劇增，價格大幅上漲或下跌時出現。
(3)逃逸缺口，通常在價格暴漲或暴跌時出現，經常出現于中期或長期的升、跌勢的中央，具有度量升、跌幅度的作用，可用來測算投資者獲利的空間。
(4)衰竭缺口，又稱消耗性缺口，常出現在價格發生關鍵性轉變的交易日，屬于一種反轉信號。
(5)島型反轉，在牛市盡頭、熊市開始，或熊市盡頭、牛市開始的過渡階段，有時出現兩邊為缺口，中間為成交量顯著增加的小范圍盤桓價格區域，呈島嶼狀。
三、指標分析
1．移動平均線
(1)移動平均線的一般原理：運用移動平均線預測期貨價格的理論基礎，是統計學的平均數原理，即將一系列不規則的微小的價格波動予以剔除，來反映價格的主要變動趨勢，從而幫助預測未來的價格走勢。
根據計算方法，移動平均線分為簡單移動平均線、加權移動平均線和指數平滑移動平均線等。根據計算期的長短，又可分為短期、中期和長期移動平均線。
(2)移動平均線與收盤價的組合運用。運用某一移動平均線預測和判斷后市價格，一般將移動平均線與每日的收盤價曲線相比較，以兩者之間的偏離關系作為依據，當兩者相交時就是買進或賣出時機。
當移動平均線從下降轉為水平且有向上發展的趨勢，價位在移動平均線下方向上突破，回跌時若不跌破移動平均線，是最佳買進時機；當移動平均線從上升轉為水平且向下運動，價位從移動平均線上方向下突破，回升時若無力穿透移動平均線，是最佳賣出時機。
(3)多條移動平均線的組合運用。投資者可以運用多條移動平均線的組合，來對期貨價格走勢作出判斷和預測。當短期移動平均線從下向上穿過長期移動平均線時，可以作為買進信號；當短期移動平均線從上向下穿過長期移動平均線時，可以作為賣出信號。
2．相對強弱指數
(1)相對強弱指數(Re1ativeStrengthIndex，RSI)是反映市場氣勢強弱的指標。通過計算某一段時間內價格看漲時的合約買進量，占整個市場中買漲與賣跌合約總量的份額，來分析市場多空力量對比態勢，從而判斷買賣時機。
RS1是通過對價格漲跌幅度的計算，來反映市場氣勢強弱的。RS1的計算公式為：
RSI=UP／(UP+DOWN)×100
根據不同商品和不同預測目標，RS1可采用不同天數。天數過短，RS1過于敏感；天數過長，則RS1反應過慢。因此，在運用RS1時應合理確定RS1的天數值。
(2)RS1的應用。RS1介于0和100之間，反映著市場買賣氣勢。
①RS1向上穿越50線，價位走勢趨強；RS1向下穿越50線，價位走勢趨弱；RSI在50線附近波動時，代表買賣力量均衡，市勢并不明朗。
②RS1跌至20以下時，代表市勢超賣；當RS1升至80以上時，代表市勢超買。
③RS1可以形成趨勢、軌道、整理形態和反轉形態等，并且領先價格發出信號。
④當RS1變化與價格走勢發生背離時，價格走勢通常會逆轉。
四、成交量和持倉量分析
1．成交量與價格
成交量是重要的人氣指標，它能反映市場的供求關系和買賣雙方力量的強弱。
(1)量增價漲表示價格將繼續上升。
(2)量價背離暗示價格將回跌。
(3)價格上漲而成交量萎縮，價格將反轉回跌。
(4)成交量放大時，價格低位徘徊，價格將上漲。
(5)價格向下跌破支撐線或移動平均線，同時出現大成交量，價格將繼續下跌。
(6)成交量大幅萎縮，價格急劇下跌，漲勢已結束，反轉已成大勢。
(7)成交量劇增，價格跌至新低，價格可能上漲。
(8)價格高位徘徊，將轉勢下跌。
2．持倉量與價格
持倉量的變化反映了期貨市場中資金流向的變動。持倉量增加表明資金流人市場；反之則表明資金流出市場。
3．成交量、持倉量和價格的關系
五、波浪理論
波浪理論是由艾略特(R．E1iott)創立，認為股票價格的漲跌波動，如同大自然的潮汐和波浪一樣，一波接一波，一浪接一浪，周而復始，循環不息，具有規律性和周期性。
