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　　貨幣政策分析　　　　　　　 　　

　　貨幣政策目標的統一與沖突

　　貨幣政策各項目標之間的關系比較復雜。充分就業與經濟增長是正相關的，除此之外，各個目標相互之間都有矛盾。

　　一是充分就業與穩定物價的矛盾。 1958 年，新西蘭裔英國經濟學家菲利普斯．研究了 1861 一 1957 年英國的失業率和貨幣工資增長率之間的關系，并得出結論，在失業率和貨幣工資增長率之間存在著負相關的關系，他將其表示為一條曲線，即“菲利普斯曲線”，可用圖 1 來表示。其中橫軸 U 代表失業率，縱軸 W 代表工資上漲率，向右下方傾斜的菲利普斯曲線 Ph . C 表示，如果工資上漲率較低，則失業率較高；反之，如果工資上漲率較高，則失業率較低。由于工資的上升意味著物價水平的上升，用通貨膨脹率代替工資上漲率便成為宏觀經濟學表示菲利普斯曲線的一種較為常見的方式。  

 　　圈 1 非利普斯曲踐

　　二是物價穩定與經濟增長的矛盾。就現代市場經濟的實踐而言，經濟的增長大多伴隨著物價的上漲。

　　三是經濟增長與國際收支平衡的矛盾。經濟增長通常會增加對進口商品的需要，又可能提出對一部分本來用于出口的商品的需求，使出口的增長慢于進口的增長，可能導致貿易逆差。就資本項目來說，要促進經濟增長，就要增加投資，在國內資金來源不足的情況下，必須借助于外資。外資流人雖然可能使國際收支中的資本項目出現順差，一定程度上可彌補貿易逆差造成的國際收支失衡，但并不一定能使經濟增長與國際收支平衡共存。