2008年11月理財規劃師考試綜合評審考試真題
發布時間：2012-05-23 共1頁
2008年11月考試真題
| 一、簡答題 |
| 1．秦先生2007年初購買了A公司股票，購買價格為每股20元，持有一年后出售。A公司2007年每股股利2元，年終發放，公司股權收益率為7%，貝塔值為1.5010，再投資比率為2/3，公司預計未來兩年該比率均會發生變化。假設A公司每年保持穩定增長，預計2008年市場收益率為10%，國庫券收益率為5%。 1．秦先生投資該股票的收益率為多少？ 2．秦先生家庭除股票外沒有其他資產，最近由于股票大跌，導致家庭資產損失嚴重，秦先生想調整投資組合，需要理財規劃師提供咨詢，請對股票的定義、風險收益特點、投資門檻、稅收情況進行分析。 |
| 正確答案: 1.秦先生股票的售出價格為： g=7%×2÷3=4.67%（2分） D1=2×(1+4.67%)=2.09(2分) K=5%+1.5(10%-5%)=12.5%(2分) P=2.09÷（12.5%-4.67%)=26.69元（2分） 收益率為：[(26.69-20)+2]÷20=43.46%（2分） 秦先生投資該股票的收益率為43.46%。 2.股票是股份有限公司為了籌集資金而發行的法律憑證，投資者擁有收益權、分配權，同時擁有參與權。（2分） 投資股票的收益高，風險也很高，其收益主要來自于兩個方面，一是上市公司派發的股息，二是通過賣價與買價的差而獲得收益。投資股票的風險主要來自于股票市場風險、財務風險、操作風險等。（5分）股票投資起點100股，而且股票實行T+1交易，漲跌幅限制為10%。（2分） 公司派發的股息需要按照利息稅10%征收所得稅，而資本利得不需要征收稅收。（1分） |
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2．張先生家庭屬于中等收入階層，沒有任何負債，其家庭總資產達到200萬元。張先生拿出140萬元全部投資于股票，張先生秉持著"不要將雞蛋放在一個籃子里"的投資理念，將140萬元的資金投資于A、B兩支股票，兩支股票的預期收益如下表： 1．判斷張先生家庭的投資金額是否合適。 2．判斷張先生投資的A、B兩支股票是否符合"不要將雞蛋放在一個籃子里"的投資理念。（判斷并寫出理由，注明簡要步驟） |
| 正確答案: 1.張先生家庭的投資金額偏高，通過個人家庭財務比率中的投資與凈資產比率進行判斷。由于張先生家庭沒有任何負債，凈資產等于總資產，計算公式：投資與凈資產比率=投資資產÷凈資產=140÷200=70%，高于50%的參考值，說明張先生的投資金額偏高，承受的風險較大，應當適當降低其投資資產金額。（7分） 2.判斷張先生投資的A.B兩支股票的相關性簡要步驟如下： (1)計算A、B兩支股票的數學期望（4分） E(A)=12%×0.15+7%×0.45+(-2.25%)×0.4=4.05% E(B)=21%×0.15+10%×0.45+(-9%)×0.4=4.05% (2)訃算A、B兩支股票的方差（4分） D(A)=(12%-4.05%)(12%-4.05%)×0.15+(7%-4.05%) (7%-4.05%)×0.45+(-2.25%-4.05%) (-2.25%-4.05%)×0.4=0.002928 D(B)=(21%-4.05%)(21%-4.05%)×0.15+(10%-4.05%)(10%-4.05%)×0.45+(-9%-4.05%)(-9%-4.05%)×0.4=0.012715 (3)計算A.B兩支股票的標準差（2分） A股票的標準差：0.0541 B股票的標準差：0.1128 (4)計算A、B兩支股票的協方差（2分）  COV(A,B)=(12%-4.05%)(21%-4.05%)×0.15+(7t;t-4.05%)(10%-4.05%)×0.45+(-2.25%-4.05%)(-9%-4.05%)×0.4=0.0061 (5)計算A、B兩支股票的相關系數（1分）  由以上計算可以得出，相關系數等于1，說明A、B兩支股票的漲跌程度完全一致，張先生的投資并沒有符合"不要將雞蛋放在一個籃子里"的投資理念。 |
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| 3．客戶基本資料 錢女士現年30歲，是一位母親，有一個5歲大的兒子。目前，錢女士在一家地產公司任銷售經理，月薪12000元（稅前），年終獎金10萬元（稅前），無任何社保。母子住在2006年1月初購買的一套兩曙室的住房中，房款80萬元中首付20%，剩余采用等額本息貸款方式，貸款利率5.508%，貸款期限20年二錢女士家庭現有活期存款10萬元，定期存款30萬元，2007年初聽朋友介紹購買了某股票型基金10萬元=2006年錢女士離婚后考慮到自己一旦發生意外，兒子的生活將發生困難，因此她購買了年繳保費1800元的定期壽險，保險條款規定在保障期限內錢女士因意外或疾病去世，可以獲得60萬元的保險賠付。錢女士家庭支出中，兒子的教育費用占有很大比例，錢女士離婚后將所有希望都寄托在兒子身上，除為兒子提供最好的學習教育外，還讓兒子上書法、繪畫等特長班，每月各項學費支出就達3000元。此外母子二人的生活費每月2000元，錢女士每年會帶兒子到國內著名景點進行旅游，平均每年花費10000元。錢女士每年美容休閑支出8000元。錢女士的前夫每月可以提供贍養費1000元。 目前，錢女士想請理財規劃師通過理財規劃師為其解決以下問題： 1．隨著兒子學習科目的增多，錢女生感覺需要購買一部車輛從而節省路上時間。錢女士看好了一輛價值18萬元的中檔家庭型轎車，包括各種稅費在內共需21萬元可以將車輛買下。 2．錢女士感覺自己的保險仍然不夠完備，但由于對保險不太了解，希望理財規劃師能為其設計完備的保險保障規劃。 3．錢女士一直希望給兒子最好的教育，計劃兒子在國內讀完大學后繼續到國外深造，綜合考慮國內外求學費用，預計在兒子12年后上大學時共需準備高等教育金110萬元，投資報酬率為5%。 4．錢女士計劃在25年后退休，考慮到其獨身一人，因此預計需要養老費用I50萬元，投資報酬率為7%。 5．能夠對現金等流動資金進行有效管理。 6．錢女士對理財及投資了解不多，希望理財規劃師能為其制定合理的資產配置規劃。 提示： 信息收集時間為2007年12月31日不考慮存款利息收入。 月支出均化年支出的十二分之一。 工資薪金所得的免征額為1600元。 計算過程保留兩位小數，計算結果保留到整數位。 1．客戶財務狀況分析（26分） 2．理財規劃目標（5分） 3．分項理財規劃方案（25分） 4．理財方案總結（4分） |
| 正確答案: 1.(1)編制客戶資產負債表（計6分，住房貸款項目：2分）  (2)編制客戶現金流量表（計8分，錢女士收入：2分；房屋按揭還貸：2分）  (3)客戶財務狀況的比率分析（至少分析四個比率，以百分數表示，保留到整數位）（6分）。 ①客戶財務比率表（2分） CK310_122_2.gif] ②客戶財務比率分析（4分） a．錢女士家庭目前的結余為39%，即每年稅后收入中有39%可以結余下來，說明錢女士家庭資產可支配程度高，能更好地達到理財目標。 b．錢女士家庭的投資與凈資產的比率為14%，與50%的標準值比，錢女士家庭的比例過低，說明錢女士家庭中投資資產較少，資產增值能力不強。 c．錢女士家庭清償比率為54%，這個比例基本合理，說明錢女士家庭債務狀況較好。 d．負債比率與清償比率一樣，反映了家庭的償債能力，這個比率為46%，說明錢女士家庭債務負擔不重。 e．錢女士家庭的負債收入比例為24%，說明錢女士家庭短期償債能力很好，不易發生突然的債務危機。 f．錢女士家庭的流動性比率為36，錢女士家庭的流動資產可以支付家庭3年的開支，與標準值3～6相比來說，表明錢女士家庭資產流動性很高，但過高的流動性也表明錢女士家庭資產增值能力不強。 (4)客戶財務狀況預測（3分） 從收入來看，隨著錢女士年齡和工作經驗的增加，錢女士的收入將穩步提高。從支出來看，子女教育支出是錢女士家庭的主要支出，隨著兒子逐步長大，需要的各項開支也會隨之增加。從資產方面來看，錢女士家庭資產中投資資產較少，隨著家庭財產的增多，投資類資產會有所增加，但如不加大比例，錢女士家庭的資產增值能力將不足以支撐其理財目標。如不新增加負債，錢女士家庭的債務將逐漸減少。 (5)客戶財務狀況總體評價（3分） 錢女士家庭屬于收入較好的單親家庭，家庭收入較多，但由于對理財缺乏理解，導致家庭投資資產較少，這表現在投資與凈資產比率過低及流動性比率過高上。此外，由于錢女士是家庭收入的唯一來源，應注重錢女士的保障規劃。 2. (1)錢女士家庭21萬元的購車規劃； (2)錢女士的保險保障計劃； (3)錢女士兒子110萬元高等教育資金的足額準備； (4)以7010的投資報酬率計，錢女士退休時需150萬元的退休養老資金； (5)保證家庭資產的適度流動性； (6)家庭投資資產的合理配置。 3. (1)錢女士的現金規劃由于錢女士家庭是單身母親家庭，資產的流動性必須得到保證。由于目前家庭沒有其他大額支出，可以將流動性比率留為5，即家庭月支出的5倍。將活期存款中5.5萬元作為家庭日常儲備，其中2.5萬元繼續以活期存款形式持有，其余3萬元用活期存款購買貨幣市場基金。 (2)家庭成員的保險保障計劃錢女士沒有任何社保，雖然購買了一定的壽險，但保障狀況并不完備，必須立刻為錢女士家庭制定充分的風險保障規劃，為其補充商業保險：商業保險費用額度以1.3萬元左右為宜，即占該家庭可支配收入的15%左右。其中，錢女士可以考慮投保壽險、健康險和意外險；錢女士的兒子則應該考慮投保健康險和意外險。在保費的分配上，錢女士和兒子的比例大致應為7:3。這是充分考慮保額、保費比例與家庭收入貢獻相匹配，及保險中優先考慮大人風險保障的原則。 (3)高等教育金的足額準備雖然錢女士的兒子年齡尚幼，但考慮到高等教育金110萬元是一筆較大額的支出，因此必須提前進行規劃。假定錢女士的兒子18歲時考入大學，且大學畢業后繼續到海外深造，距離其上大學的時間共有13年。由于時間較長，因此建議錢女士采用定期定額投資的方式準備這筆費用，同時以剩余4.5萬元活期存款及10萬元定期存款作為啟動資金。在投資工具的選擇上，應以穩健投資為主，可以進行包括國債、中期債券型基金、銀行理財產品、股票型基金的投資組合，預期投資收益率為5%，通過財務計算器的計算，13年后14.5萬元啟動資金的終值為553162元，13年間定期定額投資每年需要4.7萬元。 (4)錢女士的退休養老規劃按照錢女士的退休計劃，要在25年里準備150萬元的退休養老資金。由于期限較長、金額較大，同樣建議采用定期定額投資的方式。同時可以考慮以定期存款10萬元作為養老規劃的啟動資金，投資于年回報率為7%的項目上，通過計算，10萬元的啟動資金25年后的終值為414513元，每年定期定投資金約為1.5萬元。由于距退休時間較長，與教育規劃相比退休養老規劃時間、費用彈性較大，所以在投資時間上應以長期投資為主．選擇投資工具時可以適當投資于風險、收益都相對較高的項目上，建議投資于中長期債券基金、QDII、股票型基金和成長型股票、資金信托產品等的投資組合，為規避風險，成長型股票占投資總額的比例應小于1/3。 (5)錢女士家庭的購車規劃由于送兒子上學的需要，錢女士家庭計劃購買總價21萬元的中檔家庭轎車一輛，剩余10萬元的定期存款和10萬元基金資產及1萬元的年結余，即可實現錢女士家庭的購車規劃。 4. (1)客戶的6項理財目標都可以得到滿足； (2)不突破客戶現有的財務資源和以后年份中持續增加的財務資源限制； (3)家庭資產的綜合收益率比較理想，可以抵御通貨膨脹。 |
