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一、先盤整后突破 

　　當(dāng)正股貼近阻力位時,投資者或會預(yù)期正股一旦突破這個阻力位后,將有機會出現(xiàn)新一輪頗為不俗的升幅。那么,我們應(yīng)如何利用認股權(quán)證去捕捉這些機會呢? 
　　在正股成功突破阻力位之前,股價很可能大致會先呈現(xiàn)橫行格局,所以認股權(quán)證策略方面應(yīng)以中長期、輕微價外,及引伸波幅偏低的認購證為主。 
　　選擇較長期而引伸波幅較低的認股權(quán)證,是因為沒有人能知道正股需要橫盤多久才出現(xiàn)突破,而為了減低投資期內(nèi)因為時間值及引伸波幅下跌帶來之負面影響,選擇中長期及引伸波幅較低之認股權(quán)證會較為適合。 
　　至于選擇輕微價外證,是因為價外證的杠桿一般較高,將可彌補長期認股權(quán)證價格較高的問題,投資者可以以較低的資金,參與正股的升幅。 
　　這策略有別于傳統(tǒng)低買高賣的概念,目標(biāo)在于等待正股突破阻力位的一刻,故當(dāng)股價貼近阻力位時買入,破阻力后便待價而沽。但若正股不能成功突破,投資者則需在止蝕位沽出,等待下一個投資機會。假若正股屢次突破失敗,投資者可能要作出多次止蝕,但只要嚴守,每次的損失應(yīng)不會太大。反而當(dāng)其中一次正股真的成功突破阻力位后,屆時的回報便應(yīng)可抵銷之前的損失。當(dāng)然,投資者在期待突破阻力位之時,仍要留心正股是否有足夠的動力,以及有沒有其它因素改變投資者原先的看法等。 

　　二、大升大跌市 
　　大升大跌的特點是波幅較大,但要掌握其轉(zhuǎn)折位也相當(dāng)困難。要在這種市況下作認股權(quán)證投資,投資者可同時買入認購及認沽證。這樣做不論市況是向上急升或向下急跌,投資者也有機會賺取一定的回報。 
　　這種策略的運用主要在于投資者對引伸波幅的預(yù)期,方向反而不是主要的考慮因素。當(dāng)投資者在買入雙邊認股權(quán)證后,若市況的引伸波幅持續(xù)擴大,則認購和認沽證的價格會因而受惠。若市況向上,認購證可賺取來自方向及波幅的盈利,認沽證雖然輸了方向,但因為引伸波幅上升,所以認沽證的價格下跌幅度也會減輕。若平倉計數(shù),雙邊認股權(quán)證的投資主要就是賺取其中因引伸波幅上升而創(chuàng)造的盈利。 
　　作雙邊認股權(quán)證投資時,買入的認購及認沽證數(shù)量應(yīng)以對沖值計算。可以選擇以中期、到價的認股權(quán)證為主,當(dāng)引伸波幅上升時,到價認股權(quán)證價值的變動量會是最高。但假若市場同時間沒有到價的認購及認沽證選擇,則投資者應(yīng)選接近價值狀況(價內(nèi)或價外程度)的認股權(quán)證。 
　　市場波動的時候,認股權(quán)證的投資策略以短線為主。選擇中期認股權(quán)證,可有多一點時間作緩沖,讓正股完成其升浪或跌幅,此外,由于對沖值的數(shù)據(jù)只假設(shè)正股在極短時間內(nèi)的變動,對認股權(quán)證理論價格的變動量如何,若策略持有過長,原來所計算的認購/認沽證比例可能會不適用。即使認為會繼續(xù)出現(xiàn)波動市,投資者應(yīng)時常檢查所持有的認股權(quán)證表現(xiàn)及份數(shù)比例等。 
　　若市場由波動市確認成為方向市,投資者便可選擇繼續(xù)持有賺錢的一邊,但這時候投資者便以單一方向為目標(biāo),并注意持有認股權(quán)證的引伸波幅是否偏高,或整體市場的引伸波幅會否出現(xiàn)回落,從而再部署其投資策略。