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　　一、資本資產(chǎn)定價模型的原理

　　（一）假設(shè)條件——重點把握

　　假設(shè)一：期望收益率和方差(風險)是投資者選擇證券投資組合的唯一依據(jù)。 

　　假設(shè)二：每個投資者具有完全相同的預(yù)期，并且都按照馬克威茨模型所述的方法來選擇自己的證券組合。

　　假設(shè)三：在證券市場上沒有“摩擦”，即沒有與交易有關(guān)的交易成本，不存在對紅利、股息收入和資本收益的征稅。同時假設(shè)，信息自由流通，不限制賣空行為，投資者借貸無限制，證券市場中只有一個無風險利率。

　　（二）資本市場線

　　1、無風險證券對有效邊界的影響：從無風險證券出發(fā)與原有效邊界相切的一條射線

　　2、切點組合T（三個特征）：

　　（1）T是有效組合中唯一一個不含無風險證券而僅由風險證券構(gòu)成的組合；

　　（2）有效邊界FT上的任意證券組合，即有效組合，均可視為無風險證券F與T的再組合；

　　（3）切點證券組合T完全由市場確定，與投資者的偏好無關(guān)。 

　　正是這三個重要特征決定了切點證券組合T在資本資產(chǎn)定價模型中占有核心地位。

　　切點組合的經(jīng)濟意義：

　　（1）所有投資者擁有完全相同的有效邊界；

　　（2）投資者利用無差異曲線和有效邊界的切點作為自己的投資組合，該組合通過投資無風險證券和切點組合T實現(xiàn)；

　　（3）在市場均衡時，切點組合T就是市場組合。