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(一)證券投資分析發(fā)展歷程簡述

　　證券投資分析這一職業(yè)起源于美、英等金融發(fā)達(dá)國家。從我國證券投資分析的發(fā)展歷程看，最早為描述性，初期分析中以技術(shù)分析方法為主。2000年7月5日，我國證券投資分析師自律組織——“中國證券業(yè)協(xié)會證券投資分析師專業(yè)委員會”的成立，標(biāo)志著它將在加強(qiáng)行業(yè)職業(yè)道德教育，培訓(xùn)從業(yè)人員技能，加強(qiáng)自律管理等方面發(fā)揮積極的作用。

(二)主要分析流派及其特點

　　 證券投資分析的四個主要分析流派：基本分析流派、技術(shù)分析流派、心理分析流派和學(xué)術(shù)分析流派。

　　基本分析流派，要掌握：(1)投資分析基礎(chǔ)和投資決策基礎(chǔ)是上市公司的基本財務(wù)數(shù)據(jù)；(2)是目前西方投資實務(wù)界的主流派別；(3)基本分析流派的分析方法體系表現(xiàn)為：以價值分析理論為基礎(chǔ)、以統(tǒng)計方法和現(xiàn)值計算方法為主要分析手段；(4)基本分析流派的兩個假設(shè)為“股票的價值決定其價格”、“股票的價格圍繞價值波動”；(5)基本分析流派以價值為測量價格合理與否的尺度。

　　 技術(shù)分析流派，要掌握：(1)投資分析基礎(chǔ)和投資決策基礎(chǔ)是證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間等市場行為；(2)技術(shù)分析流派以價格判斷為基礎(chǔ)，以正確的投資時機(jī)的選擇為依據(jù)。

　　心理分析流派，要掌握：(1)心理分析流派的投資分析包括兩個方面，個體心理分析和群體心理分析；(2)個體心理分析基于“人的生存欲望”、“人的權(quán)力欲望”、“人的存在價值欲望”三大心理分析理論；(3)群體心理分析基于群體心理理論與逆向思維理論。

　　學(xué)術(shù)分析流派，要掌握：(1)分析方法的重點是長期持有投資戰(zhàn)略；(2)學(xué)術(shù)分析流派的投資哲學(xué)基礎(chǔ)是“效率市場理論”，投資目標(biāo)是“按照投資風(fēng)險水平選擇投資對象”；(3)學(xué)術(shù)分析流派與其他流派最重要的區(qū)別之一是：學(xué)術(shù)分析流派的投資原則是長期持有證券投資戰(zhàn)略以獲取平均的長期收益率，而其他流派以 “戰(zhàn)勝市場”為投資目標(biāo)。
主要投資分析流派的特點與區(qū)別。

　　對四大投資分析流派的各自特點可以運(yùn)用表1．1和表1．2進(jìn)行比較分析：

表1．1 各主要投資分析流派的基本區(qū)別

分析流派	對待市場的態(tài)度	所使用數(shù)據(jù)的性質(zhì)	作出判斷的本質(zhì)特征	投資規(guī)模適用性特征	風(fēng)險控制
基本分析	市場永遠(yuǎn)是錯的	只使用市場外數(shù)據(jù)	所作判斷只具肯定意義	適合戰(zhàn)略規(guī)模的投資	能力
技術(shù)分析	市場永遠(yuǎn)是對的	只使用市場內(nèi)數(shù)據(jù)	所作判斷只具否定意義	適合戰(zhàn)術(shù)規(guī)模的投資	極 弱
心理分析	市場有時對，有時錯	兼用市場內(nèi)外數(shù)據(jù)	可以肯定也可以否定	無嚴(yán)格規(guī)模限制	較 強(qiáng)
學(xué)術(shù)分析	不置可否	兼用市場內(nèi)外數(shù)據(jù)	只作假設(shè)判斷，不作決策判斷	適合戰(zhàn)略規(guī)模的投資研究

 

表1．2 各投資分析流派對證券價格波動原因的解釋

分析流派	對證券價格波動原因的解釋
基本分析流派	對價格與價值間偏離的調(diào)整
技術(shù)分析流派	對市場供求均衡狀態(tài)偏離的調(diào)整
心理分析流派	對市場心理平衡狀態(tài)偏離的調(diào)整
學(xué)術(shù)分析流派	對價格與所反映信息內(nèi)容偏離的調(diào)整