第二章有價證券的投資價值分析第十一節、認股權證
發布時間：2011-10-07 共1頁
債券和優先股出售時有時附有長期認股權證，它賦予投資者以規定的認購價格從該公司購買一定數量的普通股的權利。認股權證可以是公開的，也可以是不公開的，有效期可以是有限的也可以是無限的。
(一)認股權證的理論價值
在認股權證可以公開時，它們就有自己的市場，有的在交易所上市，有的通過場外交易。股票的市場價格與認股權證的預購股票價格之間的差額就是認股權證的理論價值，其公式如下：
認股權證的理論價值=股票市場價格—預購股票價格
需要注意，在進行交易時，認股權證的市場價格很少與其理論價值相同。事實上，在許多情況下，認股權證的市場價格要大于其理論價值。即使其理論價值為零，它的需求量也可能會很大。認股權證的市場價格超過其理論價值的部分被稱之為認股權證的溢價，其公式為
溢價=認股權證的市場價格—理論價值=認股權證的市場價格—普通股市場價格+預購股票價格
認股權證的市場價格會隨著股票的不同而變化，其溢價可能會變得很高。當然，認股權證的理論價值也同樣會急劇上升或急劇下跌。
(二)認股權證的杠桿作用
認股權證的價格杠桿作用，就是指認股權證的價格要比其可選購的股票價格的增長或減少的速度快得多。
杠桿作用可用普通股的市場價格與認股權證的市場價格的比率表示。對于某一認股權證來說，其溢價越高，杠桿因素就越低；反之，如果認股權證的市場價格相對于普通股的市場價格降低時，其溢價就會降低，杠桿因素就會升高。
(一)認股權證的理論價值
在認股權證可以公開時，它們就有自己的市場，有的在交易所上市，有的通過場外交易。股票的市場價格與認股權證的預購股票價格之間的差額就是認股權證的理論價值，其公式如下：
認股權證的理論價值=股票市場價格—預購股票價格
需要注意，在進行交易時，認股權證的市場價格很少與其理論價值相同。事實上，在許多情況下，認股權證的市場價格要大于其理論價值。即使其理論價值為零，它的需求量也可能會很大。認股權證的市場價格超過其理論價值的部分被稱之為認股權證的溢價，其公式為
溢價=認股權證的市場價格—理論價值=認股權證的市場價格—普通股市場價格+預購股票價格
認股權證的市場價格會隨著股票的不同而變化，其溢價可能會變得很高。當然，認股權證的理論價值也同樣會急劇上升或急劇下跌。
(二)認股權證的杠桿作用
認股權證的價格杠桿作用，就是指認股權證的價格要比其可選購的股票價格的增長或減少的速度快得多。
杠桿作用可用普通股的市場價格與認股權證的市場價格的比率表示。對于某一認股權證來說，其溢價越高，杠桿因素就越低；反之，如果認股權證的市場價格相對于普通股的市場價格降低時，其溢價就會降低，杠桿因素就會升高。
