證券投資的宏觀經濟分析概述
發布時間：2011-10-07 共3頁
貨幣政策
1、貨幣政策對宏觀經濟的全方位調控：
（1）通過調控貨幣供應總量保持社會總供給與總需求的平衡
（2）通過調控利率和貨幣總量控制通貨膨脹，保持物價總水平的穩定
（3）調節國民收入中消費與儲蓄的比例
（4）引導儲蓄向投資的轉化并實現資源的合理配置
2、貨幣政策工具
（1）、一般性政策工具
A、 法定存款準備金率：通過貨幣乘數影響貨幣供給，即使是存款準備金的小幅調整，也會引起貨幣供應量的巨大波動
B、 再貼現政策
a、再貼現率： 短期政策效應：通過①影響商業銀行借入資金成本，影響商業銀行信用量②傳導機制，導致商業銀行提高對客戶的貼現率或提高放款利率，調整貨幣供給總量
b、再貼現資格條件:長期政策效用:發揮抑制或扶持作用,改變資金流向
c、 公開市場業務:中央銀行在金融市場上公開買賣有價證券(政府債券)，調節市場貨幣供應量
（2）、選擇性政策工具
A、 直接信用控制:通過規定利率限額與信用配額、信用條件限制、規定金融機構流動性比率和直接干預等方式，直接對金融機構尤其是商業銀行的信用活動進行控制。
B、間接信用指導:中央銀行通過道義勸告、窗口指導等辦法間接影響商業銀行等金融機構行為
3、貨幣政策的運作：
緊的貨幣政策：減少貨幣供應量，提高利率，加強信貸控制。
松的貨幣政策：增加貨幣供應量，降低利率，放松信貸控制。
4、貨幣政策對證券市場的影響
（1）利率（影響明顯，反應迅速）
①利率是計算股票內在投資價值的重要依據之一。利率上升，同一股票的內在投資價值下降，股票價格下跌。
②利率水平的變動直接影響到公司的融資成本，從而影響股票價格。利率低，可以降低公司的利息負擔，增加公司盈利，股票價格也將隨之上升。
③利率降低，部分投資者將把儲蓄投資轉成股票投資，需求增加，促成股價上升。
（2）中央銀行的公開市場業務 中央銀行大量購進有價證券，使市場上貨幣供給量增加，推動利率下調，資金成本降低，企業和個人的投資和消費熱情高漲，生產擴張，利潤增加，推動股票價格上漲。 中央銀行的公開市場業務的運作是直接以國債為操作對象，從而直接關系到國債市場的供求變動，影響到國債市場的波動。
（3）調節貨幣供應量 中央銀行可以通過存款準備金率和再貼現政策調節貨幣供應量，從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進而影響證券市場。
（4）選擇性貨幣政策工具對證券市場的影響
①當直接信用控制或間接信用指導體現從松或從緊貨幣政策時，會對證券市場整體走勢產生影響；
②當實行總量控制，通過直接信用控制或間接信用指導區別對待，反映當時的產業政策與區域政策時，會因板塊效應對證券市場產生結構性影響。
收入政策
收入政策目標包括收入總量目標和收入結構目標。 收入總量調控通過財政政策和貨幣政策的傳導對證券市場產生影響。
我國收入政策的變化及其對證券市場的影響：
我國個人收入分配實行以按勞分配為主體、多種分配方式并存的收入分配政策。1979年經濟體制改革以來，我國對勞動者個人實行按勞分配原則；農村實行家庭聯產承包；企業職工實行按時、按件計酬，還輔以獎金、津貼、補助等分配形式，在經營方式上實行承包制和租賃制。
自1979年以來，對企業分別實行利潤留成，利潤遞增包干，工資總額與利稅增長掛鉤，第一、第二步利改稅，利稅分流等多項分配制度改革，提高了企業積累和擴大再生產的積極性。
黨的十六大報告明確了一切合法的勞動收入和合法的非勞動收入都應該得到保護。在論述分配制度時突破性地指出：“確立資本、勞動、技術和管理等生產要素按貢獻參與分配的原則，完善按勞分配為主體、多種分配方式并存的分配制度。” 技術作為生產要素的收入可分為三個層次：一是技術勞動收入，二是技術專利轉讓收入，三是技術入股收入。技術專利有償轉讓的收入也是勞動收入。技術入股如果大幅度提高經濟效益，則可獲得較大的技術股收入，屬于合法的非勞動收入。
國際金融市場環境對證券市場的影響分析
1、國際金融市場動蕩通過人民幣匯率預期影響證券市場
2、國際金融市場動蕩加大了我國宏觀經濟增長目標的難度，從而從宏觀面和政策面間接影響證券市場的發展
(1) 國際金融動蕩a、我國出口貿易增長減緩；b、利用外資數量下降導致我國經濟增長率下降，失業率上升。
(2) 國際金融動蕩國際收支不利外匯儲備下降
(3) 為刺激經濟和出口貿易增長財政收支難以平衡財政赤字和國債發行增加
3、國際金融動蕩對我國證券市場相關市場、行業和上市公司的影響
（1）國際金融動蕩對B股市場沖擊較大
（2）國際金融動蕩影響外向型上市公司和外貿行業上市公司業績影響其在證券市場上的表現
